新帥曾從欽上任后五糧液交出首份半年報。

8月25日晚間，宜賓五糧液股份有限公司（000858.SZ，五糧液）披露2022年半年度報告。今年上半年，五糧液營收約412.22億元，同比（較上年同期）增長12.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約150.99億元，同比增長14.38%；刨去非經(jīng)常性損益后，凈利潤同比增長15.05%至約151.11億元；基本每股收益3.89元/股。

五糧液主要業(yè)績指標 來源：五糧液2022年半年報

盡管今年上半年疫情對白酒宴飲場景有一定影響，但五糧液單季均實現(xiàn)同比增長。結(jié)合一季報來看，今年第一季度，五糧液營收275.48億元，同比增長13.25%；凈利潤108.23億元，同比增長16.08%。照此計算，五糧液在第二季度營收約136.74億元，單季同比增約10%；凈利潤約42.76億元，同比增約10%，增速明顯放緩。

值得注意的是，五糧液在上半年減少了約111億元合同負債，較今年初釋放約85%。同時，五糧液的應(yīng)收票據(jù)則進一步走高，較今年初增加13.9億元至252.49億元，較2021年同期則增加70億元。

這意味著，目前，五糧液去年末的銷售業(yè)績已透支超八成，下半年的業(yè)績表現(xiàn)很大程度上取決于渠道端的去化完成情況。

而五糧液上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少78.33%至18.87億元。財報解釋稱，受疫情影響，公司通過降低預(yù)收款中現(xiàn)金收取比例、優(yōu)化訂單計劃管理等舉措，減少經(jīng)銷商資金壓力，導(dǎo)致銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少。同時，上年同期基數(shù)較高，兩方面原因?qū)е卢F(xiàn)金流縮減。

從產(chǎn)品來看，今年上半年，五糧液明顯將重心放在中高價位產(chǎn)品上，一系列品牌、文化打造動作為中高端產(chǎn)品服務(wù)，系列酒則一改去年高舉高打的策略，著力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與渠道。

財報稱，第八代五糧液站穩(wěn)千元價格帶，經(jīng)典五糧液則發(fā)力2000元以上白酒市場，文化定制產(chǎn)品研發(fā)漸成體系。

上半年，五糧液產(chǎn)品營收319.73億元，同比增加17.82%，增速與上年同期相當；營業(yè)成本同比增長15.96%至43.56億元，毛利率同比微增0.22%至86.38%。五糧液產(chǎn)品產(chǎn)、銷量雙增，上半年產(chǎn)量同比增長19.27%至18615噸，銷售量同比增長15.13%至18639噸，庫存量則同比減少約11%至1914噸。

其他酒產(chǎn)品（指五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊等）的各項指標均出現(xiàn)下滑，上半年營收同比減少6.09%至65.4億元，營業(yè)成本同比減少約10%至26.32億元，毛利率反而增1.75個百分點至59.75%。

來源：五糧液2022年半年報

然而，財報指出，五糧濃香公司為優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向中高價位產(chǎn)品聚焦，同時受國內(nèi)疫情多點反復(fù)態(tài)勢及上年同期低價位產(chǎn)品銷量基數(shù)高綜合影響，其他酒產(chǎn)量同比大幅下降約47%至56163噸，銷售量也同比下滑約47%至53215噸，庫存量則同比增約31%至22171噸。相較去年上半年，五糧液大力推動系列酒產(chǎn)品品牌升級，無論在產(chǎn)、銷量還是營收上都實現(xiàn)大幅增長，營業(yè)成本也水漲船高。

此外，五糧液在財報中指出，直銷渠道占比持續(xù)提升，其中，專賣店被調(diào)整至直銷模式。今年上半年，傳統(tǒng)經(jīng)銷模式營收同比增長近20%至226.87億元；直銷模式同比增長4.15%至158.26億元，上年同期未將專賣店計入直銷模式時，直銷模式營收69.35億元。經(jīng)銷與直銷比例約6:4。

從銷售費用來看，五糧液仍在促銷上投入大量財力。今年上半年，五糧液銷售費用約42.13億元，其中近六成投入促銷費，促銷費同比增長約18%至24.85億元。廣告費用共約7.28億元，其中線下廣告投入同比大增68%至4.75億元。

截至8月25日，五糧液（000858.SZ）收漲1.3%，報收169.41元，今年以來股價已累計回撤逾22%。

責(zé)任編輯：是冬冬 圖片編輯：蔣立冬