9月26日港交所文件顯示，360魯大師擬在港發(fā)行6000萬(wàn)股股份，每股2.3-3港元，于9月26日-10月2日進(jìn)行招股。發(fā)行股份中，公開(kāi)發(fā)售占10%，國(guó)際發(fā)售占90%，另有15%超額配股權(quán)，預(yù)期將于10月10日上午九時(shí)掛牌聯(lián)交所。

該公司開(kāi)發(fā)的工具軟件魯大師是一款專門(mén)為個(gè)人電腦、智能手機(jī)提供硬件和系統(tǒng)評(píng)測(cè)及監(jiān)控的軟件。公司通過(guò)開(kāi)發(fā)一系列個(gè)人電腦及移動(dòng)設(shè)備工具軟件，并免費(fèi)提供予用戶以換取線上流量，從而通過(guò)線上廣告及線上游戲業(yè)務(wù)變現(xiàn)并通過(guò)電子設(shè)備銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)張。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露出的相關(guān)數(shù)據(jù)，魯大師電腦端的月活市場(chǎng)份額占到98.8%，移動(dòng)端的月活市場(chǎng)份額占到58.9%。截至2018年底，360魯大師每月活躍用戶近1.14億人。流量的激增，助魯大師近三年的業(yè)績(jī)不斷走高。2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2億元，相比較于2017年的1.23億元增長(zhǎng)160.16％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7661.9萬(wàn)元，相比于2017年的5626.7萬(wàn)元增長(zhǎng)36.17％。2019年前4個(gè)月?tīng)I(yíng)收為1.13億元，上年同期為9768萬(wàn)元，凈利為2773萬(wàn)元，上年同期為2109萬(wàn)元。

總體來(lái)看公司營(yíng)收和凈利處在整張期，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)。

不過(guò)，從營(yíng)收構(gòu)成的角度來(lái)看，招股書(shū)披露的相關(guān)細(xì)節(jié)也暴露了魯大師存在廣告客戶過(guò)于集中的問(wèn)題。

根據(jù)招股書(shū)，魯大師的大部分收益來(lái)自兩個(gè)最大客戶360及嵩恒網(wǎng)絡(luò)。2016-2018及2019年4月30日止，360對(duì)魯大師營(yíng)收的貢獻(xiàn)分別為4690萬(wàn)元、5060萬(wàn)元、7180萬(wàn)元、1920萬(wàn)元及2860萬(wàn)元，分別占魯大師有關(guān)期間總收益的約67.2%、41.3%、22.4%、19.6%及25.2%。來(lái)自嵩恒網(wǎng)絡(luò)貢獻(xiàn)的收益分別為900萬(wàn)元、4150萬(wàn)元、2400萬(wàn)元、690萬(wàn)元及1100萬(wàn)元，分別占魯大師有關(guān)期間總收益的約12.9%、33.9%、7.5%、7.1%及9.7%。

而根據(jù)工商資料數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，360及嵩恒網(wǎng)絡(luò)又是魯大師的兩大股東，由此可見(jiàn)，魯大師的營(yíng)收主要是靠股東的輸血。

除了客戶過(guò)于集中之外，魯大師還面臨著平臺(tái)粘性不夠和用戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。隨著電腦的價(jià)格逐漸平民化，大家對(duì)于跑分的需求越來(lái)越少；而大部分安卓手機(jī)都自帶優(yōu)化服務(wù)，這使得魯大師的地位極其尷尬。艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2019年2月魯大師月度覆蓋人數(shù)環(huán)比增幅為-21.3%，且從2018年3月至2019年2月的12個(gè)月中有8個(gè)月用戶環(huán)比增長(zhǎng)為負(fù)。

對(duì)于廣告業(yè)務(wù)和用戶增長(zhǎng)的放緩，魯大師也意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)。2018年公司開(kāi)始著手轉(zhuǎn)型，自營(yíng)手機(jī)電池、手機(jī)配件、二手?jǐn)?shù)碼設(shè)備等產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)。不過(guò)，雖然魯大師2016-2018年電子設(shè)備銷(xiāo)售的營(yíng)收分別為40.8萬(wàn)元、231.7萬(wàn)元、1.02億元，但是平均利潤(rùn)率僅為3%，遠(yuǎn)低于廣告業(yè)務(wù)，更何況手機(jī)配件及二手?jǐn)?shù)碼產(chǎn)品的品牌辨識(shí)度不高，很難形成自有的消費(fèi)群體。

除此之外，魯大師還嘗試進(jìn)軍大數(shù)據(jù)領(lǐng)域。魯大師官方中有專門(mén)的“魯大師實(shí)驗(yàn)室”入口，點(diǎn)擊內(nèi)容主要為電腦、手機(jī)、VR等產(chǎn)品的評(píng)測(cè)方法及數(shù)據(jù)報(bào)告。

通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)的整理和分析，魯大師可以為奇虎360或者其他公司提供相應(yīng)數(shù)據(jù)支持，甚至提供用戶習(xí)慣的培養(yǎng)方案，這一業(yè)務(wù)似乎比原有業(yè)務(wù)更具有想像空間。

今年4月1日，魯大師發(fā)布食品評(píng)測(cè)跑分體系LFM，通過(guò)用“跑分”這一可見(jiàn)的形式對(duì)牛肉產(chǎn)品進(jìn)行了量化評(píng)比。雖然現(xiàn)在看來(lái)這一舉動(dòng)更像是針對(duì)某牛肉粒零食的推廣活動(dòng)，但是也打開(kāi)了魯大師“跑分營(yíng)銷(xiāo)”的先河，未來(lái)不排除與其他領(lǐng)域廣告主合作的可能性。