這些年，依托于電商興起的各種返利渠道多如牛毛。

除了各種社交平臺上的返利機器人和公眾號之外，就連返利APP都多達上百個。

尤其是【什么值得買】和【返利網】兩家企業，他倆靠【優惠】都沖上市了，你敢信？

就在兩個月前，“電商導購第二股”返利網歷經一年多的折騰，終于成功借殼上市。

可沒想到這才上市沒多久，股價就直接跌停。

買了返利網股票的股民們氣得對返利網破口大罵。

他們甚至覺得返利網上市就是專門去坑散戶的。

雖然返利網未來的故事不好說，過去的故事也一言難盡......

但身為電商導購界鼻祖，返利網能走到這個地步，也的確是讓人不理解。

返利網成立于2006年，其發展大致上可分為三個階段。

一，小而美的返利網站。

這些年來，一直有人好奇，返利網站運營的原理是什么？

其實模式并不復雜。

返利網誕生那幾年，正是我國電商起步發展期，用戶是一切根本。

但那時候，電商企業沒有充足資金承擔獲客成本、沒有社交平臺微信的分享、也沒有是朋友就幫我砍一刀的粗暴。

返利網的存在，很好的為電商平臺解決了流量問題。

因此，坊間傳言，返利網是電商行業的“幕后英雄”。

先來看看返利是什么。

平臺和商家合作，支付給返利網一筆錢用以推廣自己，而返利網拿一部分錢返利給用戶，吸引更多的人通過網站購物。

中國有14億人口，其中包括4億中等收入群體，以及6億多月薪不足1000的低等收入群體。

消費市場韌性足、空間大，而這些人就是返利網的“流量來源”。

舉個例子，在某寶里關于書的商品至少有上百萬，身為一名售賣書籍的商家，你想要消費者看到自己的書，應該怎么做？

最穩妥、最有效的方式當然還是返利。

這是一種雙贏局面，平臺和商家獲得流量，用戶也省了錢。

而返利網只需要坐收漁翁之利，靜靜地從中抽成。

二，給品牌導流。

之前的模式是返利網通過電商平臺間接給品牌導流，但是后來返利網發現，很多品牌都有自己的官網。

既然如此，為何不去掉中間商，直接給品牌官網導流呢？

還真別說，想通這點之后，返利網不僅給品牌導流，還做起了代運營。

既賺取了品牌的推廣費，又賺取了渠道費。

彼時，返利網甚至拿下了手機品牌蘋果的官網返利。

之后各大品牌紛沓而來。

返利網也迎來了新的增長點。

三，線下市場。

可能有人疑惑了，一個做網購返利的，咋還能進線下市場呢？

看似八竿子打不著，但返利網線上增長遇到瓶頸后，就跟銀行達成合作推出了返利信用卡。

顧名思義，刷這個信用卡可以得返利。

除此之外，還有“附近返利”業務。

消費者在線下消費后，只要向商家出示返利APP上的返利碼，就可以獲得一筆返利現金。

這些業務，讓返利網真正達到了【萬物皆可返利】的地步。

線下購物、刷卡，甚至旅游看電影等都能返利。

既然返利網如此牛批，又為何變成這個境地呢？

無論在哪個行業，都有一句真理。

那就是當蛋糕的增長速度比吃蛋糕的人增長速度慢時，惡性競爭便不可避免。

不得不承認，電商導購這塊蛋糕很大。

從返利網本體公司的財報可以看出，每年的盈利都非常可觀。

而且在能賺錢的前提下，返利模式的門檻也很低。

不需要太多資金，也不需要太復雜的技術支持，弄一個具有會員功能的網站就可以做【返利】。

再加上當時電商導購屬于新興產業，我國沒有明確的法律約束。

所以越來越多的人逐利而來。

這一點，從如今多如牛毛的返利渠道就可以看出。

現在經過行業洗禮的相關網站平臺就有那么多，那么在當初野蠻生長的階段，只會更多。

人一多，自然會變得魚龍混雜。

一些網站足額才能提現、返利有時效性、過期無法體現、甚至卷款跑路的事層出不窮。

當然，返利網也深陷輿論旋渦，咱們后面會說。

另一方面，返利網多年來憑借天然的用戶粘性不斷擴張。

旗下用戶超1.7億，合作伙伴涵蓋淘寶、京東、蘇寧、蘋果、一號店等知名電商。

儼然一副國內電商導購巨頭的模樣。

可惜，有時候出現得太早，也是一種錯誤。

沒有微信這種社交平臺的傳播，再加上電商尚未井噴式爆發，推廣者自己付出成本推廣，卻沒吃到足夠多的紅利。

并且在2014年之后，消費者們開始在電商平臺搜索商品后，再去返利網下單獲得返利。

返利網一夕之間，成了和電商平臺爭奪流量的競爭對手。

在這種情況下，電商平臺和返利網之間的合作，搖搖欲墜。

再則，咱們前文說了，做返利的門檻很低。

于是一系列電商平臺開始自己做導購渠道，沒有返利網這個中間商賺差價豈不是美滋滋？

這樣一來，返利網的市場被迅速分割。

而且返利網自誕生起便擁有一個硬傷。

它本質上是一個營銷平臺，而非內容平臺，它的運作模式是通過API接到各個電商平臺。

好處是咱們前面說過的運營成本低，相對應的，壞處是群體忠誠度低。

以至于當那些電商平臺自建導購渠道時、當劉強東說返利網對他而言沒有任何價值時、當阿里開始封殺第三方導購平臺時...

返利網曾賴以生存的市場已經發生了變化。

返利網的盈利來源是電商平臺。

現在他們有了自己的導購渠道，那返利網從何盈利便成了問題。

電商導購第一股【什么值得買】雖然和返利網一樣是導購平臺，但二者卻有著很重要的區別。

【什么值得買】本質上是內容平臺，雖然也有一些隱憂，但與返利網比起來簡直不值一提。

沒有內容的平臺，就只是一個平臺而已。

返利網并不是沒有意識到這一點，其創始人葛永昌從2019年底便宣稱要轉型成“內容”，每次發言都會提及相關話題。

可轉型并不容易。

另外，由于行業魚龍混雜，其引發的爭議，也一直是返利網、甚至是全部返利渠道所要面臨的問題。

在返利模式里，返利只是一種吸引用戶、增強用戶粘性的措施而已。

也就是說，返利模式的基本目的是刺激網購，而不是為用戶帶來利潤。

假設一個原售價10元的商品，利潤本為4元，商家自留2元，給返利平臺2元，消費者再拿走其中的1.5元，那么返利平臺的利潤只有0.5元。

被返利網吸引的用戶，其初衷是高性價比和高返利的產品，平臺和用戶雙方的利潤是相悖的。

在黑貓投訴上搜索【返利網】的關鍵詞可以發現，有很多關于返利網不給返利或賬戶里的返利金突然沒了等相關投訴。

試想一下，明明沒提現，返利金是怎么沒的？

再想一下，這些返利金，可都是返利網從自己的利潤里讓出來的。

怎么樣？是不是有割韭菜內味兒了？

畢竟返利網自從被打壓到如今早已日漸沒落，業績更是逐年下滑。

公告披露的財務數據顯示，2017年-2019年，中彥科技（返利網公司）的營收分別為9.34億元、7.15億元和6.11億元。

同期凈利潤分別為1.94億元、1.5億元、1.36億元；2020年1-6月，中彥科技的營收和凈利潤分別為2.12億元、6608.2萬元。

返利網從2014年就謀求上市。

可過程實在太曲折。

從2014年到2018年，終于做了輔導備案登記，擬登錄A股，結果不知什么原因沒成功。

此后便一直流傳著返利網轉向借殼上市的消息。

不過其借殼上市的過程并不順利。

據了解，返利網借的殼子“ST昌九”原是以化肥產品為主的生產企業。

自從2016年年報發布后，利潤持續虧損被標記為“*ST”及“ST”，連續四年一直徘徊在退市風險之中。

在重組的敏感期內，ST昌九還曾多次遭遇突發狀況。

2020年5月，ST昌九公告表示因重組審計時間進度等原因需要更換審計機構，好家伙，上交所立刻對更換會計師事務所進行了重點問詢。

期間，ST昌九第一大股東昌九集團股權還遭遇被凍結。

在首次發布重組公告半年后，歷經多次延期，ST昌九方才正式發布重大資產重組草案。

然而就在證監會并購重組委會議召開前夜，ST昌九又緊急修改了重組方案，取消對原大股東江西昌九集團有限公司的配套募集資金。

2020年12月24日，ST昌九重大資產重組事項獲得證監會并購重組委審核有條件通過。

正當廣大投資者期盼證監會正式批復時，2021年1月，ST昌九又出問題了。

突然發布公告表示因相關事項待落實而中止重組審查。

2021年2月25日，ST昌九終于公示證監會批復核準，交易完成后，返利網終于可以上市了。

可你以為上市就完了嗎？

不，上市之后...返利網更難了。

看內部，返利網業績連續下滑、業務營收單一、且客戶集中度高、電商導流轉化率下降、服務體驗一直被人詬病...

看外部，返利網不僅要面對電商自建導流平臺的沖擊，還要直面種草社區和直播帶貨等新型導購模式所帶來的威脅。

無論怎么看，返利網都是【內憂外患】。

在這種情況下，用戶賬戶里的返利金“不翼而飛”，相信它的股民們賠的血本無歸...

似乎也不是很奇怪了。

畢竟不割點韭菜，返利網還咋給大家伙兒講故事呢？

主筆 | 小陸