1.資產負債率是衡量公司財務風險程度的重要指標，折射出公司當前股價的風險程度。

資產負債率超出合理范圍越高，財務風險就越大，股價上行的壓力也越大，風險相對就越大。

企業負債經營是一把雙刃劍，利用得好可以為股東賺取更多的利潤，如果利用不好，則會造成更大的損失。

我們以下表為例來講解。

假設A公司經過一個會計期間(1年)的經營后資產發生了變化，公司虧損了200000元，虧損率為200000元除以1000000元，為20%。那么A公司的資產就縮減到800000元。由于年初的貸款和借款有利息，因此新的負債就是銀行貸款加銀行利息(假如銀行貸款的年利息是7%)和借朋友的錢加利息(假如借款利息是10%)，為431000元，在原來的負債基礎上增加了31000元，股東權益(凈資產)縮減到369000元。期末時A公司的資產負債率為431000/800000=53.88%。比期初的資產負漬率增加13.88%。

如果年初A公司只向銀行貸款200000元，則期初公司資產為800000元，按同樣的虧損率，虧損160000元，期末公司的資產為640000元，比借款400000元少虧損40000元，股東權益為640000元減掉貸款本金和利息214000元，為426000元。期末時A公司的資產負債率為214000/640000=33.44%。比期初資產負債率25%增加了8.44%。

根據這兩組數字的對比，在其他條件不變的情況下，A公司負債所占資產比率越大，期末時A公司的資產負債率增加得越快，股東權益縮水越嚴重，如果不能有效地扭轉這種局面，A公司就加快了破產速度，也就是企業加大資產負偵比率的同時，也放大了企業財務風險。

這種資產負債率的放大作用，最終必將影響上市公司股價的變化。我們購買股票后，就成為企業的股東，持有股票數量占公司股本的比重越大，擁有公司的凈資產比例越大，同樣，承擔公司虧損或破產的風險也相應增加，當然，享有公司增值收益的權益也越多。如果公司的資產負債率超出了某種水準，那么作為持有該公司股票的投資者，就會承擔這種額外的風險。不愿意承擔該風險的投資者就會變賣手中的股票，這樣資產負債率越高，風險越大。投資者拋售股票的動機就越大。同時，關注該股的投資者也厭惡這種超出的風險，并拒絕買該股票。在持有者和觀望者的雙重壓力下，就會導致股價下跌。這種現象在股市處于牛市后期和熊市中最為明顯，因為此時市場對股市風險的關注度大于收益。

2.資產負債率可以評價企業的管理能力及盈利能力。

企業管理層如何控制合理的負債額度，如何利用包括負債在內的資源來做到利潤的最大化，這是對企業管理能力和盈利能力的有效評估。企業充分利用負債，創造出遠大于負債成本的收益時，說明企業的管理能力強；相反，企業沒有利用好負債，所獲得的收益小于負債成本時，則管理能力較差。不過這一點需要結合企業或新項目的進程階段具體分析。一般情況下，在企業或新項目處于起步初期時，由于新項目還沒有進入盈利階段，資產負債率相應較高，并沒有產生出大于負債成本的收益，這是可以理解的。

前面講過資產負債率的杠桿作用，它既然可以放大風險，那么同樣也可以放大收益。我們還是用上面的例子說明。

如果A公司經過一個會計期間(1年)后盈利200000元，則總資產為1200000元。由于銀行貸款和借款的利率沒變，因此負債仍然是431000元。這樣期末的資產負債率為35.9%，比期初的40%下降了4.1個百分點。期末股東權益為769000元，比期初增加了169000元，凈資產增長率【凈資產增長率=(期末凈資產-期初凈資產)/期初凈資產】為28.17%。

從以上對比可以看出，負債給企業帶來了更快的增長，也就是給股東帶來了更多的收益。這說明企業管理者如果能夠有效地利用負債，就可以為股東帶來額外的收益。

3.合理的資產負債率有利于企業的發展壯大，有利于上市公司股價的穩定和上漲。

總體來說，上市公司的負債需要付出的成本代價往往要小于對股權的付出，如果利用負債能夠創造出大于負債成本的利潤，則可以增加現有股東的收益，股東權益回報率就獲得放大，公司的發展速度加快。反之，如果公司沒有合理地控制負債比率，獲得的利潤無法彌補負債成本，那么股東權益就會流失。

一般認為，成熟企業的資產負債率在40%至70%之間是比較合理的數字。資產負債率低于40%，說明企業的財務政策趨于保守，企業管理者沒有較好地利用負債來創造額外的利潤，或者是企業沒有更好的發展項目。如果資產負債率高于70%，則顯示企業的財務政策趨于激進，如果沒有相應的利潤或發展項目與之匹配，投資者就需謹慎對待上市公司高企的股價。

4.資產負債率的變化趨勢可以反映宏觀經濟的走向和上市公司的財務策略。

如果資產負債率整體下滑，說明整個經濟進入緊縮，對股市產生系統性負面影響；相反，資產負債率整體抬高，說明宏觀經濟復蘇或進入增長階段，股市也會進入牛市。對于單個上市公司來說，資產負債率從較低水準出現上升，可能是公司進入發展期，股價會出現上漲；當資產負債率從高位出現向下的拐點，可能是企業已經完成擴張期，進入成熟期，股價很可能會從高位開始回落，然后趨穩。

5.資產負債率越高，企業重新貸款的難度就越大。

公司向銀行或其他機構、個人借債時，這些機構或個人會評估公司的還款能力，要看公司歷史和當前的負債情況，以及當前和未來的發展和盈利能力，資產負債率自然成為潛在債權人考慮的重要因素，過高的資產負債率會讓他們更加謹慎。

6.資產負債率還可以衡量企業在清算時的利益分配，保護債權人利益的程度。

如果企業出現破產，企業剩余資產優先支付職工薪酬福利、所欠稅款和普通債權人債權等，最后剩余資產才是股東自己的。資產負債率反映了企業剩余資產中有多大比例是必須優先支付的。資產負債率越高，最后剩余給股東的越少，如果資產負債率大于100%，股東的權益等于零。事實上，一旦企業宣布破產，股東的投人全部付之東流。

7.資產負債率對股價的影響是潛在的。

直接影響上市公司股價的因素來源于兩個方面：從市場的表現看，股價直接受到市場交易的影響，即二級市場中的供求關系直接影響股價的漲跌。投資者看好某只股票或整個股票市場時，需大于供，推動股價上漲；相反，市場不被投資者看好時，拋售的人數多于買入人數，供大于求，股價就會下跌。

從影響股價表現的根本基礎，即從基本面上看，宏觀經濟和企業的盈利能力、發展前景以及風險程度影響著股價的變化。