交易型操縱是指操縱者只是通過買賣交易策略來改變公司的股價，而沒有采用任一可觀測到的改變公司價值的公開行為，或者通過散發錯誤消息改變公司的股價。因為市場交易是以匿名形式進行的，對于監管者或者其他投資者來說就很難直接觀測到具體哪筆交易含有操縱動機，因此，這種操縱行為更為隱蔽，更難于監控，也就更難以消除。

Hart和Jarrow分別討論了在什么情況下交易操縱獲利是可能的。Hart（1977）認為，在確定性的市場環境下，如果靜態均衡是不穩定的或者需求函數是非線性的，并且滿足某些技術條件，投機者交易獲利是可能的。Jarrow（1992）把Hart的分析拓展到隨機性的市場環境下，并得到相似的結論。他表明，如果價格存在慣性，即某一時刻由投機者交易引起的價格上漲傾向于提高未來時刻價格，那么投機獲利是可能的。此外他還表明，如果投機者壟斷了整個市場，操縱獲利也是可能的。在這兩篇文章中，投資者的需求函數形式被視為外生的（exofenous），而不是追求期望效用最大化。因此，他們無法表明在什么條件下操縱與理性是一致的。Allen和Gale（1992）考慮了在理性預期框架之下，假設所有市場參與者追求個人效用最大化，如果投資者以正的概率將操縱者視為知情交易者，那么未知情的操縱者通過簡單的買賣股票就可以達到操縱股票獲利的目的。