近期主要大行和財富管理機構的2023年度市場展望陸續出爐。

1月3日，渣打銀行發布了主題為“柳暗花明”的《全球聚焦–2023年經濟展望》；5日，渣打銀行財富管理部發布了以“有危有機，穩健投資”為主題的《2023年全球市場展望》（下稱《市場展望》）報告。

綜合來看，渣打銀行預測2023年全球GDP增速將由2022年估計值3.4%放緩至2.5%，2022年多數經濟體面臨的多項逆風因素在未來幾個月或將延續。饒是如此，渣打銀行預計2023年下半年，全球經濟有望迎來復蘇企穩。具體到亞洲地區，渣打銀行預測2023年中國GDP增速或達5.8%，高于市場普遍預測的4.9%。

此外，渣打銀行財富管理部預計2023年歐美或將陷入衰退，全球通脹有望放緩，且美聯儲可能在2023年的年中之際調整加息步調。相比于美國及歐洲的經濟衰退，渣打銀行財富管理部認為中國將進入通貨再膨脹周期，并可能會在2023年下半年重振消費與服務活動，幫助抵消受衰退影響的歐美對商品需求減弱導致的出口放緩。

中國GDP增速或高于市場預期

渣打銀行預測，2023年全球GDP增速將由2022年估計值3.4%放緩至2.5%。2022年多數經濟體面臨的多項逆風因素在未來幾個月或將延續。饒是如此，預計2023年下半年，全球經濟有望迎來復蘇企穩。

“壓抑通脹仍是多數發達經濟體央行當務之急，尤其是美聯儲和歐洲央行，二者貨幣政策仍維持緊縮性立場，以期降低需求拉動型通脹。盡管近期數據顯示通脹或已見頂，美聯儲和歐洲央行在暫停此前激進的加息周期前，或將等待更確鑿證據的出現。即便如此，主要央行本輪加息日趨接近尾聲。我們預計美聯儲和歐洲央行即將召開的議息會議將放緩加息幅度，但或持續加息直至2023年初期。”報告寫道。

渣打銀行認為，2023年下半年，隨著美國和歐元區從相對溫和的經濟衰退中走出，全球增長將有望提速。預計2023年上半年，全球多數央行本輪加息周期或將結束，推動全球金融環境至少在年中時企穩。2023年下半年，中國經濟有望成為推動預期中全球經濟復蘇的重要驅動力之一。

具體到中國的經濟表現，渣打銀行預測的GDP增速高于市場普遍預測。渣打銀行預測2023年中國GDP增速或達5.8%，高于市場普遍預測的4.9%。渣打銀行認為，11月份政府出臺優化疫情防控二十條措施為向“經濟重啟”邁出的具有決定性意義的第一步。“2023年中國經濟增長前景主要取決于防疫政策走向，疫情后‘經濟重啟’步伐快慢不同將產生極為顯著的區別。我們預計消費將成為增長主要驅動因素。”報告寫道。

報告稱，隨著被壓抑需求的釋放和居民儲蓄率上升，預計2023年下半年消費潛力將得到釋放。由于2022年基數較低，渣打銀行估算2023年消費對拉動GDP增長將貢獻4.0-4.5個百分點。從2023全年來看，預計房地產投資將停止收縮，對經濟增長的拖累作用亦將減輕；近期政府出臺多項監管措施支持房地產融資，有望推動財務狀況相對穩健的房企恢復正常融資，并加速房地產行業進一步整合。

偏好采取穩健投資策略

渣打銀行財富管理部預計2023年歐美或將陷入衰退，全球通脹有望放緩，且美聯儲可能在2023年的年中之際調整加息步調。相比于美國及歐洲的經濟衰退，渣打銀行財富管理部認為中國將進入通貨再膨脹周期，并可能會在2023年下半年重振消費與服務活動，幫助抵消受衰退影響的歐美對商品需求減弱導致的出口放緩。

在此背景下，渣打偏好采取穩健投資策略（S.A.F.E.），第一，透過收益策略保護（Secure）收益率; 第二，配置（Allocate）提供長期價值的亞洲資產; 第三，透過防守性資產鞏固（Fortify）投資以應對意外，第四透過另類策略在傳統資產以外進行擴張（Expand）。

在債券方面，由于發達國家預計將于2023年陷入衰退，渣打建議超配債券（包括政府及優質公司債）勝于股票。鑒于亞洲美元債的總體信貸質量高、區域經濟前景較強及中國的政策支持力度不斷加大，渣打在高于平時的債券配置中超配亞洲美元債。

在股票方面，鑒于核心情景是歐美經濟衰退，渣打對股票持低配立場。相對而言，渣打建議超配亞洲（除日本）股票，因為中國經濟復蘇可能會支持盈利增長改善。與此同時，美聯儲加息可能減速，美元走弱，預計將在2023年支持資金流入新興市場。

在外匯方面，未來6至12 個月，渣打看淡美元，并預計歐元和日元將成為美元走弱的主要受益者。商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）也可能輕微上升，但商品價格的阻力預計將抑制漲勢。

渣打對黃金持中性觀點，并預計油價可能企穩。在以往的經濟衰退中，黃金一直是一種優越的對沖工具。全球經濟放緩造成的石油需求疲軟將被抵消，源自比通常更加緊張的供應狀況以及中國移動出行上升帶來的需求反彈。

渣打中國財富管理部董事總經理梁大偉表示：“2023 年，國際上的逆風或將相當強勁，歐美經濟衰退或難避免。與之形成對比的是，中國將延續積極的財政政策，穩健的貨幣政策將精準有力，以提振中國經濟復蘇，有望成為全球經濟的重要增長引擎。在這種瞬息萬變的全球投資環境中，對資產類別偏好進行排序并展開穩健布局可能是關鍵。渣打將繼續結合全球布局和本地經驗，為中國投資者‘優中選優’，帶來多元化的、可持續的全球資產配置服務。”