醫藥零售連鎖企業一心堂6月23日申購，以其良好的業績發展前景吸引了市場的普遍關注。作為A股市場連鎖藥店上市第一股，在門店規模、連鎖管理和成本控制等方面具有競爭優勢。公司上市，借助資本市場的力量，未來將迎來新一輪的擴張周期，公司業績將獲得快速增長，盈利能力大幅提升。

在藥店連鎖行業，一心堂并非唯一申購A股上市的企業，但卻是最先拿到A股入場券的企業。6月23日，一心堂開始正式申購，未來將掛牌深交所中小板，成為A股市場連鎖藥店上市第一股。

一心堂的上市，意味著公司在競爭激烈的大型藥店連鎖行業脫穎而出，借助資本市場的力量，未來必將迎來一個新的爆發期。

頂格申購需31.72萬元

一心堂的主營業務為醫藥零售連鎖和醫藥批發,歸屬于醫藥制造業中的醫藥流通細分行業范疇，其中醫藥零售連鎖是公司的核心業務。事實上，在西南地區，一心堂已經是當之無愧的醫藥零售龍頭企業。

數據顯示，截至2014年4月30日，公司門店數達到2404家，其中云南省內1845家，云南省外559家，涉足四川、廣西、重慶、山西及貴州市場；2014年1月至4月，公司新增醫保店186家，截至4月30日，公司醫保店總數達1802家。這些門店全部為直營店。

經過十幾年的發展，公司目前總資產超過20億元，年銷售收入超35億元，成為云南省銷售額最大、網點最多的藥品零售企業。一心堂登陸A股，意味著公司在醫藥零售市場的發展理念和經營策略得到了投資者的認可。

此次公司上市擬發行股票6510萬股，募集資金總額不超過79448.42萬元，發行價為12.20元/股，對應市盈率為13.45倍。募集資金主要用于直營連鎖營銷網絡建設項目、信息化電子商務建設項目、補充流動資金和償還銀行貸款等。其中直營連鎖營銷網絡建設項目計劃投入46926萬元，共包括新設門店1350家(云南690家、四川390家、廣西210家、重慶60家)，新增租賃面積162000平方米，項目總投資46926萬元，建設周期為3年；其中云南市場新建690家直營門店網點，這將大力提升公司在云南省內各區域市場的門店數占比，鞏固現有的行業領先地位，為今后面向西南、乃至全國市場的發展起到核心的支撐作用。

根據中國藥店雜志公開發布數據，自2007年起，一心堂的銷售額及直營門店數連續七年進入中國連鎖藥店排行榜十強，近年來行業排名穩定在前10名，市場份額逐步擴大。2012年公司在中國藥品零售企業競爭力排行榜排名第2位，2012年中國藥品零售企業競爭力排行榜“七力單項冠軍”中的盈利力冠軍。

另外，居民健康意識的提升、收入水平的提高、醫保支付比例提升以及政策驅動藥店零售行業的集中度提升等因素為連鎖企業發展提供了較好的機遇。隨著新醫改的深入，尤其是醫藥分離等政策的落地實施，將為醫藥連鎖企業帶來更大的市場空間。

一心堂立足云南，深耕西南地區，具有較為明顯的規模、連鎖管理和成本控制等市場競爭優勢。公告顯示，一心堂此次申購上限不得超過本次網上初始發行股數的千分之一，即26000股，投資者頂格申購該股則需要資金31.72萬元。

業績前景看好

良好的業績發展前景吸引券商機構對其一致看好。據統計，自6月13日以來，十幾家券商機構發布關于公司的研究報告，普遍表示看好公司未來發展前景。這些機構包括華泰、海通、國泰、申萬、華創、中金等。

據招股書顯示，2011年、2012年及2013年，公司實現營業收入分別為221850.82萬元、284213.95萬元和354666.21萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別為13309.76萬元、17748.36萬元及23607.74萬元。2011-2013年營業收入和歸屬于母公司股東凈利潤的復合增長率分別為26.44%和33.18%。

同時，今年上半年，無論是門店數量還是公司業績都有不錯表現。

數據顯示，2014年1-3月，一心堂財務狀況良好、經營業績仍然保持穩定增長態勢，營業收入較上年同期增長超過30%，凈利潤較上年同期增長達到17.52%。門店方面，2014年1-4月新增門店15家，其中云南省內3家，云南省外12家；2014年4月30日公司門店數達到2404家，其中云南省內1845家，云南省外559家。2014年1-4月，公司新增醫保店186家，2014年4月30日醫保店總數達1802家。

公司上市后，預計將迎來新一輪的擴張周期，推動公司業績的快速增長；同時，隨著募集資金建設項目的規模效應顯現，公司盈利能力有望進一步提升。

齊魯證券研究員陳景樂表示，我國醫藥零售市場規模達12000 億元，復合增速16%，藥店零售占比在20%左右，連鎖直營模式是未來行業發展方向。一心堂品牌區域認可度高，并具有規模優勢，將受益于藥品零售終端結構性調整的行業機會。預計一心堂2014-2016 年實現歸屬母公司凈利潤2.99、3.75、4.85 億元，同比增長24.08%、25.54%、29.27%。2014年合理相對估值為20-25倍，目標價格23.0-28.7元。

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