13天，仁東控股股價從60.17元/股暴跌至15.29元/股，1.3萬股東遭遇“悶殺”，股吧網友們徹底炸鍋。有投資者表示：“辛苦運作大半年，十天回到解放前！”、“仁東仁東，兩手空空，韭菜黃黃，地獄之中。”、“這樣操縱股價，也沒人管？”

而在本次崩盤前，仁東控股堪稱A股“大牛股”，股價從今年年初的17.1元/股一路飆升至11月19日64.25元/股，市值暴漲近3倍為360億元。

從“大牛股”變身“大妖股”，仁東控股經歷了什么？公司股價連續13個交易日跌停，背后是否暗藏貓膩？是否觸碰監管底線？

股價“跌跌不休”

自11月25日以來，仁東控股已連吃13個跌停，市值蒸發約250億元，股吧里網友“怨聲載道”，損失慘重，甚至有投資者融資百萬，爆倉后虧得血本無歸，還倒欠券商錢。

（來源：東方財富網）

本次仁東控股股價“跌跌不休”，或與國資退出有關。

回溯至2019年7月，時任仁東控股控股股東的仁東信息及其一致行動人天津仁東、仁東科技、霍東與北京海淀科技金融資本控股集團股份有限公司（以下簡稱“海科金集團”）簽署了《關于仁東控股股份有限公司的股份委托管理協議》，仁東信息將其持有的仁東控股1.19億股（占總股本的21.17%）股份對應的表決權等股東權利委托給海科金集團進行管理。

2019年11月15日，上述協議生效，海科金集團合計控制仁東控股28.94%的股份表決權，為其控股股東，海科金集團的實控人海淀區國資委為仁東控股實控人，初始托管期為一年。

彼時公告顯示，托管期內，海科金集團將與仁東控股建立戰略合作關系，資源共享，優勢互補，并將為公司提供不超過50億元的資金支持。

受此影響，仁東控股股價持續上漲，散戶數量也“水漲船高”。

2019年11月14日，公司股價報收15.28元/股，市值為86億元，到了2020年11月19日，其股價報收64.25元/股，市值為360億元。一年時間，仁東控股股價暴漲320.48%，市值暴增逾270億元。截至2020年9月30日，仁東控股股東戶數為1.31萬戶，較去年同期增長128.61%。

未曾想到，就在仁東控股市值達到巔峰時期的同時，一紙公告，宣布了“大牛股”神話破滅。

2020年11月19日，仁東控股收到深交所下發的關注函，關注函顯示，海科金集團的一年托管期已于2020年11月14日屆滿，雙方決定不再延長托管期限，海淀區國資退出仁東控股。因此，深交所要求仁東控股說明海淀區國資委托管期到期后未續期的具體原因等相關情況。

11月24日，仁東控股對關注函進行了回復。根據回復公告，受疫情及國企相關政策等因素影響，仁東控股與海科金集團的合作低于預期，雙方不再具備進一步合作的基礎和條件，因此終止了托管協議且不再續簽。

仁東控股主營第三方支付業務，在被海淀區國資委托管期間，公司業績不增反降。2019年，公司凈利潤同比下滑43.57%，為2989.97萬元。而今年前三季度，受疫情和財務費用增加等因素影響，公司業績虧損，凈利潤同比下降144.5%，為-2192.3萬元。

受此影響，仁東控股股價于11月25日一字跌停，隨后其股價更是“跌跌不休”。截至12月11日，公司股價已經連續13個交易日跌停，股價暴跌68.62%至15.29元/股，市值蒸發約250億元。

（來源：Wind）

在此情況下，投資者損失慘重。不少散戶在仁東控股股吧里表示，2020年最慘烈股票，沒有之一。而融資客更慘，Wind數據顯示，截至12月4日，仁東控股的融資融券余額為30.5億元，有融資客已經爆倉，倒欠券商200萬元。

“這個股跌成這個樣子，不是人為的嗎？”12月9日，有網友提出質疑，而前一日有消息稱仁東控股為莊家操盤的個股，目前該莊家已被司法部門控制，中國新聞周刊曾就此相關問題致函仁東控股核實，截至發稿，對方尚未回復。

中國人民大學商學院教授孟慶斌對中國新聞周刊分析，正常情況下，如果這是一個莊股，陰跌（較小波動的逐級下跌）操作方式對莊家比較有利，莊家基本上不會采取連續十多天跌停，這種“極端”的方式去砸盤，這樣很容易引起監管注意。因此可以猜測，公司是不是出事了，“加上獨立董事辭職了，可能覺得繼續在仁東控股工作，不安全。”

此外，仁東控股連續多日跌停，監管層不管不問，亦引發了網友吐槽，“跌成這樣還不停牌核查，天山生物漲一點就停牌？”

私募基金經理宣繼游對中國新聞周刊分析，對于監管層管漲不管跌，是目前市場投資者比較詬病的問題，本質上漲跌同源，既然股價上漲管了，那么非理性下跌也應該監管。

12月9日，深交所公告稱，根據各證券公司報送的融資融券業務數據，截至2020年12月8日收盤后，仁東控股融資余額和信用賬戶持有市值均達到該股票上市可流通市值的25%。按照相關規定，深交所決定自12月9日起暫停仁東控股融資買入，恢復時間另行通知。

而在股價連續跌停的同時，仁東控股的財務狀況亦不容樂觀。

深陷流動性危機

宣繼游稱，市場傳聞仁東控股操盤者被控制，該消息本身對其股價影響就很大，此外從公司的財務情況來看，早已形成“德不配位”的局面，大股東質押率超過60%，逾九成賬面資金處于受限狀態，無論是業績還是現金流情況，該公司的估值都過高。

仁東控股成立于1998年，2011年掛牌深交所中小板，原主營業務為漆包線、高精度銅管材和其他銅材的研發、生產和銷售。由于銅加工行業競爭激烈，市場需求低迷，2016年通過重大資產重組，仁東控股的主營業務轉為第三方支付業務。

然而，第三方支付不僅沒能拯救公司業務，還使公司深陷流動性危機。

財報顯示，2016年-2019年，仁東控股營業收入由26.43億元降至18.31億元，凈利潤由1.1億元下降至2989.97萬元。同期，公司資產負債率攀升，由49.04%增加至71.36%。

今年三季報顯示，仁東控股的總資產為38.29億元，總負債為28.24億元，資產負債率為73.75%。其中，流動資產為21.63億元，流動負債為23億元，公司面臨較大的流動性壓力。

為了緩解資金壓力，公司大股東仁東信息及其及其一致行動人天津仁東曾質押其所持公司股份進行融資擔保。截至今年9月30日，仁東信息及其一致行動人合計持有仁東控股1.6億股，占總股本的28.75%，其中累計質押股份數量為9982.93萬股，占其所持股份比例的62.01%。

值得一提的是，大股東股權質押融資并未緩解公司資金緊缺壓力，仁東控股還于近期出現銀行貸款逾期現象。

10月30日，仁東控股公告顯示，受宏觀經濟環境和疫情的影響，公司流動資金較為緊張，所欠興業銀行的3.5億元短期借款出現逾期。公司對此稱，將通過加快回收應收賬款、減少各項支出等方式積極籌措償債資金，大股東仁東信息將對公司給予一定的資金支持。

實際上，近段時間以來，仁東信息自顧不暇，在此情況下能否拯救公司于水火之中還有待考量。

12月3日，仁東信息持有的1490萬股公司股份被山西省陽泉市中級人民法院凍結。此外，若仁東控股股價依然“跌跌不休”，仁東信息及其一致行動人質押股份觸及平倉線，公司是否將面臨大股東變更風險？

雪上加霜的是，隨著近期股價暴跌，仁東控股出現人事動蕩。

12月8日仁東控股公告顯示，由于個人原因，公司獨立董事柴曉麗辭去獨立董事職務，同時辭去薪酬與考核委員會主任委員、審計委員會委員職務。辭職后，柴曉麗不在公司工作，也不再擔任其他職務。

多股閃崩

事實上，除了仁東控股以外，近期還有其他個股股價“斷崖式”下跌。

12月1日以來，擁有大連海底通道水族館圣亞海洋世界、極地探險旅游景觀圣亞極地世界等旅游娛樂產業的上市公司大連圣亞股價跌停，在連吃5個跌停后，12月8日大連圣亞上演地天板——股價從跌停拉到漲停，12月9日股價又跌停。

而作為國內主要的汽車空調壓縮機軸用密封圈和O型圈供應商，朗博科技股價也自12月1日起，連續8個交易日跌停。截至12月10日，其股價報收26.97元/股，較11月30日跌去56.95%。

除此之外，近期昊志機電、金安國紀、夢網集團等多股“閃崩”跌停。

上述個股接連“閃崩”跌停的原因是什么？對市場有何影響？投資者又該如何規避閃崩股風險？

在孟慶斌看來，近期閃崩的個股存在類似的問題：基本面差不多虧損，估值較高，前期都有利好消息，“不管利好是否兌現，股價反正漲了”。總而言之，近期閃崩股的質地都不怎么樣，當利好被證偽之后，股價很快就下來了。因此，投資者還是要抑制貪念，多花一些時間去研究公司的基本面，包括財務報表、公司產品、商業模式、公司治理等等，這樣風險可能更小，并且對市場風險有足夠的敬畏感，盡量避免追漲殺跌。

宣繼游表示，仁東控股事件對于監管層是一個非常大的警鐘，進入年底，監管層對于此類事件已經開始著手研究，而市場里一些游資或者是一些本身存在聯合賬戶推升股價的投機者就會因為害怕監管“殃及池魚”提前撤退。而對投資者而言，也會對一些“德不配位”——業績與股價、市值明顯不匹配的上市公司進行用腳投票。

他指出，投資者在這類業績不是很好，但市值和股價雙高的個股中受傷之后將會更加的小心，未來投資者將會對行業真正的龍頭股和白馬股加以青睞。“股市不是博弈的地方，更多的需要理性投資，多關注指數型ETF以及優質的上市公司，做適合自己的投資。未來幾年大概率會出現嚴監管和退市企業數量增加，做看得懂的投資和理性投資，才是最適合自己的投資之路。”

英大證券首席經濟學家李大霄則稱，投資者要想規避閃崩股風險，應該擁抱資本市場核心資產，投資優質低估藍籌股、龍頭股，遠離五類高估值股票，即小盤股、次新股、垃圾股、題材股和偽成長股。