城投債認購倍數翻至60倍

最近，城投債備受資金追捧。“22大豐海港CP002”只有一天申購時間，有效申購金額達到298.5億元，認購倍數高達59.7倍。同樣在一天內“吸金”百億元的還有“22興化城投SCP003”，一天內有效申購金額180億元，認購倍數高達60倍。

而這只是城投債市場的“冰山一角”，據統計，今年新發城投債中，披露了認購倍數的1499只債券，平均認購倍數為1.33倍，其中1-4月平均1.22倍，5月大幅上行至2.61倍，5月以來認購倍數最高的10只信用債有9只是城投債，其中“22興化城投SCP003”、“22大豐海港CP001”、“22牛首山SCP001”、“22鎮江交通MTN003”、“22贛州城投MTN002”認購倍數超過20倍。

什么是城投債？國家發債主體主要有兩類，一類是政府，一類是企業。在我國，有一類企業叫城投公司，其發行的債券就是城投債。城投債是根據發行主體來界定，涵蓋了大部分企業債和少部分非金融企業債務融資工具。

一般是相對于產業債而言，主要用于城市基礎設施等投資目的而發行。城投債是地方投融資平臺作為發行主體，公開發行企業債和中期票據，其主業多為地方基礎設施建設或公益性項目，這不難看出，城投債的優勢之一是擁有地方政府信用保障。

瘋搶背后的原因竟是“資產荒”？

業內人士稱，城投債之所以如此火爆，一方面是“資產荒”。目前，市場資金保持低位且較為穩定，資金面短端利率低于政策利率，2022年1月政策利率降息兌現，央行降準落地及結存利潤上繳加快，市場流動性較為充裕。

數據顯示，4月以來DR001均值為1.42%，最低下探至1.26%；DR007均值為1.72%，低于7天逆回購政策利率38BP，顯示資金面較為寬松。由于實體經濟有效需求不足，銀行間資金“淤積”，而今年權益市場行情較差，投入債市的資金也就隨之增加。

另一方面是供需錯配。從供給端上看，城投債發行受限，4月以來信用債發行規模大幅收窄，據統計，截至5月25日，5月信用債累計發行5291.4億元，或創2019年2月以來新低。從需求端上看，銀行間資金較多，可配債資金明顯增加。加上機構風險偏好回落，對加久期和下沉資質較為謹慎。也就是說，形成了供給缺口，“搶購”現象的出現也是意料之中。

如何購買城投債？

絕大部分城投債只能由機構投資者購買，個人投資者無法直接購買，不過可以通過銀行、信托、資管、基金公司等來進行間接購買。合格的個人投資者可以認購及交易公開發行的AAA及以上評級的公司債和企業債，通過滬、深交易所直接購買，開立證券交易賬戶后，像購買股票一樣進行債券買賣。合格投資者認定標準比較高，例如要求具有2年以上投資經歷，家庭金融資產不低于300萬元等等。

個人投資者通過購買城投信托產品、投資城投債的資管計劃、銀行理財等方式間接參與到城投債的投資當中。總體上看，銀行理財債券類資產投資比例不斷上升，其中城投債是投資的重點之一，個人投資者可以到招商銀行App上選購，通過查看定期披露的產品運作報告可以判斷該類產品是否投資了城投債。

資產荒下搶瘋了的城投債引人注目，城投債有政府信用做背書，一直被視為剛性兌付債券，票息優勢突出，算得上是高預期收益、低風險債券，不過，投資者還是要警惕部分債券估值偏高、部分城投公司資質偏弱的風險。

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