你應(yīng)該記住的歷史投資教訓(xùn)

本杰明·格雷厄姆希望我們從歷史的角度去研究股票市場(chǎng)，現(xiàn)在，由于奧肖內(nèi)西的研究，以及標(biāo)準(zhǔn)普爾公司無(wú)微不至地維持的數(shù)據(jù)，我們終于可以從歷史的角度來(lái)看股票市場(chǎng)了。在《華爾街股市投資經(jīng)典》一書(shū)的結(jié)尾部分，奧肖內(nèi)西寫道：“數(shù)據(jù)證明股票市場(chǎng)在有目的地往前走，而不是嘈雜、隨機(jī)的運(yùn)動(dòng)。市場(chǎng)一直獎(jiǎng)勵(lì)某些具體的投資策略，懲罰一些投資策略。”

在市場(chǎng)往前走的時(shí)候，下面是我們所得到了歷史教訓(xùn)：

所有類型公司的最佳價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)是股價(jià)營(yíng)收比。

股利收益率是尋找大型、市場(chǎng)領(lǐng)先公司的最佳價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)。

最佳的成長(zhǎng)衡量標(biāo)準(zhǔn)是相對(duì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，特別是：對(duì)于大型公司來(lái)說(shuō)，尋找相對(duì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)高的股票;對(duì)于所有股票類型來(lái)說(shuō)，請(qǐng)務(wù)必規(guī)避去年賠得最多的股票;對(duì)于五年期的所有股票，尋找那些落后者，因?yàn)樗鼈兒苡锌赡軙?huì)反彈。

避免為任何一家公司股票支付太多。即使成長(zhǎng)型策略也需要包含某些價(jià)值衡量指標(biāo)。股價(jià)營(yíng)收比是所有類型公司的最佳價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)。

最簡(jiǎn)單、最佳的價(jià)值型策略就是購(gòu)買股利收益率高的大型、市場(chǎng)領(lǐng)先公司的股票，在下一章你將會(huì)學(xué)到自動(dòng)化操作這種策略的方法。

股東權(quán)益融合了股利的價(jià)值和公司購(gòu)回自家的股票的好處。股利收益率高的大型、市場(chǎng)領(lǐng)先公司業(yè)績(jī)超越那些股利收益率低的同行。上最佳的成長(zhǎng)型策略是購(gòu)買具有以下特征的公司：市值比通貨膨脹調(diào)整市值高2億美元;股價(jià)營(yíng)收比低于1.5;收益比前一年高;三個(gè)月的價(jià)格增幅比平均值大;六個(gè)月的價(jià)格增幅比平均值大;一年的價(jià)格增幅最高。