為了認識股票的價格波動，我們從商品的價格波動談起。商品價格作為商品價值的貨幣表現(xiàn)，它不僅反映商品價值，以商品價值為基礎(chǔ)，并隨著商品價值的變動而變動；而且反映商品的供求關(guān)系，因為價格是商品與貨幣交換的量的比例，故價格會隨著供求的變動而圍繞著價值上下波動，商品的一時過度需求會使得價格高于其價值，但過高的價格又會抑制需求，從而價格會自行下降。價值由社會必要勞動時間決定的規(guī)律，就是在價格上下波動的運動中，作為一個“平均數(shù)”、“一種傾向”、“一種趨勢”存在并貫徹下去的。

另一方面，生產(chǎn)價格形成之后，商品不再按照價值出售，而是按照生產(chǎn)價格出售，于是商品的價格又以生產(chǎn)價格為中心，圍繞著生產(chǎn)價格上下流動。但生產(chǎn)價格的變動，歸根到底取決于商品價值的變化。總之，在商品市場上，買主購買商品是為消費，不存在逐利動機，這一特點決定了商品市場的行為主體一般是理性的。商品價格是以商品的內(nèi)在價值為基礎(chǔ)的，理性行為主體的活動，不會引致價格的巨幅異常波動。

與商品市場相同的是，在股票市場上，股票價格既反映股票的內(nèi)在價值（所謂股票的內(nèi)在價值就是股票所有者持有股票期間所能收到的現(xiàn)金流量），又反映股票的供求關(guān)系；從長期來看，股票價格也圍繞著股票內(nèi)在價值發(fā)生變化。但與商品市場不同的是，在股票市場上，買主購買股票存在強烈的逐利動機。在股票市場上獲利可以是從股票的分紅派息、送股等形式中取得的投資收益，也可以是從股票價格波動產(chǎn)生的價格差中取得的投機收益。前者是由股票的內(nèi)在價值決定的，而后者則是由股票的短期投機供求關(guān)系決定的。因此，由股票的供求關(guān)系變化引起的股票價格的波動除了受股票的內(nèi)在價值制約外，還在很大程度上受股票的短期投機供求關(guān)系的影響，而股票的短期投機供求關(guān)系由于受股市中所特有的非理性逐利行為的影響，在短期內(nèi)可以完全脫離股票的內(nèi)在價值而發(fā)生巨大變化，從而容易引起股票價格的巨幅異常波動。

股票的價格波動當(dāng)然是由股票的供求關(guān)系變化引起的。但股票的供求關(guān)系是由證券市場貨幣資金的供求關(guān)系、基于股票內(nèi)在價值的長期投資供求關(guān)系和基于股票投機收益的短期投機供求關(guān)系三方面共同決定的。因此，所有能夠影響股票的內(nèi)在價值、股票的短期投機供求關(guān)系和證券市場貨幣資金的供求關(guān)系的因素都是影響股票價格波動的因素。