直接比較法的關(guān)鍵是選擇可比公司和挑選與資產(chǎn)價(jià)值存在因果關(guān)系的那些可觀測(cè)變量。

（1）選擇可比公司

要使直接比較法真正有用，必須找到一種方法，使得不需要對(duì)有關(guān)公司未來(lái)現(xiàn)金流量做詳細(xì)的預(yù)測(cè)就可以確認(rèn)出可比公司。一個(gè)常用的方法是依靠行業(yè)分類(lèi)。這一方法所隱含的假設(shè)是，如果兩個(gè)公司在同一行業(yè)，它們的現(xiàn)金流量將反映類(lèi)似的市場(chǎng)力量，從而將會(huì)高度相關(guān)，因此這兩個(gè)公司就可比。

除了行業(yè)分類(lèi)，可比性還應(yīng)該通過(guò)其他一些情況加以確認(rèn)。主要有：①產(chǎn)品；②資本構(gòu)成；③管理深度；④人事經(jīng)驗(yàn)；⑤競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)；⑥盈利；⑦賬面價(jià)值；⑧信用度。

總之，要判斷一個(gè)公司是否可以用于比較，需要對(duì)所評(píng)估公司所在的行業(yè)、業(yè)務(wù)構(gòu)成、競(jìng)爭(zhēng)狀況、政府干預(yù)力度以及財(cái)務(wù)狀況（財(cái)務(wù)比率）有詳盡的了解。此外，可以利用其他一些資源，比如：證券分析家的相關(guān)報(bào)告，投資研究公司的相關(guān)報(bào)告，向行業(yè)專(zhuān)家咨詢(xún)和與公司管理層討論。

（2）可比性評(píng)價(jià)

假設(shè)一個(gè)在穩(wěn)定的市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)的保守的公司，公司的增長(zhǎng)率g保持為常數(shù)。該公司資本的成本為人，那么，公司的價(jià)值與其現(xiàn)金流量的關(guān)系可以用下面的公式反映出來(lái)：市場(chǎng)價(jià)值/現(xiàn)金流量=l/（k-g）

這一等式意味著，如果兩個(gè)公司的（k-g）相同，這兩個(gè)公司就是可比的，因?yàn)樗鼈冇兄?lèi)似的市場(chǎng)價(jià)值與現(xiàn)金流量的比率。因此，在評(píng)價(jià)可比性時(shí)，應(yīng)該特別注意影響資本成本和影響現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率的因素。

現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率g的決定因素主要有：市場(chǎng)對(duì)公司目前產(chǎn)品的容量，每一個(gè)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額、公司擴(kuò)展進(jìn)入新市場(chǎng)的潛力、經(jīng)過(guò)研究與開(kāi)發(fā)能夠推出新產(chǎn)品的可能性，以及管理層對(duì)于新創(chuàng)意的實(shí)施意向。

資本成本k僅取決于風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)要回答的問(wèn)題包括：公司的盈利對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)敏感嗎？公司的杠桿率很高以至于在衰退時(shí)期會(huì)遭遇財(cái)務(wù)拮據(jù)嗎？公司現(xiàn)有盈利的維持依賴(lài)于少數(shù)幾個(gè)人和幾個(gè)產(chǎn)品嗎？公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，它的資本成本就越高。