正如商品不是按照價(jià)值而是按照價(jià)格出售一樣，股票也是按照價(jià)格出售的。股票與商品有相同的一面，價(jià)格都以它的價(jià)值為基礎(chǔ)，但它們之間又有不同的一面，買主購買商品是為消費(fèi)，不存在逐利動(dòng)機(jī)，而買主購買股票則是為了獲利。商品市場的這種非逐利特性決定了在通常情況下行為主體一般是理性的，所以由商品供求關(guān)系的變化引起的商品價(jià)格的差異一般不會(huì)脫離商品價(jià)值而發(fā)生巨幅變化。但由股票的供求關(guān)系變化引起的股票價(jià)格的差異除了以股票的內(nèi)在價(jià)值為基礎(chǔ)外，還在很大程度上受股票的短期投機(jī)供求關(guān)系的影響，而股票的短期投機(jī)供求關(guān)系由于受股市中所特有的非理性逐利行為的影響，在短期內(nèi)可以完全脫離股票的內(nèi)在價(jià)值而發(fā)生巨大變化，從而容易引起股票價(jià)格的巨幅差異。

因此，投資者在股票市場上獲利可以是從股票的分紅派息、送股贈(zèng)股等形式中取得的投資收益，也可以是從股票價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的價(jià)格差中取得的投機(jī)收益，當(dāng)然它也可能是負(fù)的。

股票的投資收益是由股票的內(nèi)在價(jià)值決定的，而股票的投機(jī)收益則是由股票的短期投機(jī)供求關(guān)系決定的。

在短期，投資者可以暫不考慮股票的內(nèi)在價(jià)值大小，而只對股票的價(jià)格做出預(yù)期。如果預(yù)期價(jià)格高于當(dāng)前價(jià)格，持股者則決定繼續(xù)持有，反之則決定賣出。需求者同樣依據(jù)自己的價(jià)格預(yù)期決定是否發(fā)出買入指令。由于價(jià)格預(yù)期差異的存在，使一部分投資者要賣出股票而另一部分投資者則要買入股票，從而產(chǎn)生交易及交易價(jià)格。另一方面，由于投資者的價(jià)格預(yù)期往往是一個(gè)區(qū)間而不是一個(gè)精確的值，使得較小的價(jià)格變化并不影響投資決策，因而原定的投資決策仍被執(zhí)行。在存在眾多的股票供給者和需求者的情況下，由于各自的價(jià)格預(yù)期不完全相同，從而形成了與一般商品類似的供求曲線（如圖5-1）。

圖5-1 股票供求曲線

由此可見，投資者對股票價(jià)格的預(yù)期決定了股票的供求狀態(tài)，而供求狀態(tài)決定了股票的短期均衡價(jià)格。那些預(yù)期正確且進(jìn)行短期投機(jī)操作的投資者將獲得價(jià)格差收益。而那些預(yù)期不正確但也進(jìn)行短期投機(jī)操作的投資者將導(dǎo)致負(fù)的價(jià)格差收益，即投機(jī)收益為負(fù)。