在中國(guó)的市場(chǎng)中，盡管有時(shí)候許多投資者不關(guān)心市盈率水平，但是有時(shí)候市盈率卻能夠判斷個(gè)股的安全邊際，或者通過(guò)市場(chǎng)中的整體市盈率水平來(lái)分析當(dāng)前市場(chǎng)的整體狀況。畢竟市盈率也曾是股神巴菲特應(yīng)用的選股關(guān)鍵指標(biāo)之一。這也是我們股票投資分析不可拋棄的。

為了判斷整個(gè)股市的運(yùn)行狀況，我們根據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的平均市盈率來(lái)判斷牛熊市或者市場(chǎng)的估值狀況。

首先市盈率是股票市價(jià)與每股稅后利潤(rùn)的比率。而平均市盈率是股市中所有股票的市價(jià)和每股稅后利潤(rùn)的比率。市盈率越低，說(shuō)明投資者購(gòu)買(mǎi)股票的價(jià)格越低，那么獲得的分紅也越多，收益率也會(huì)相應(yīng)的高一些。相反，市盈率越高，表明投資者購(gòu)買(mǎi)股票需要的本金越高，可能獲得的分紅越少，收益率越低。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資本具有逐利的本性，貨幣資本作為資本的一種特殊形式，會(huì)流向獲利最高的行業(yè)或市場(chǎng)。當(dāng)平均市盈率處于歷史低點(diǎn)的時(shí)候，表明投資股票市場(chǎng)的收益率達(dá)到歷史最高水平，往往比銀行存款獲得的收益高得多，會(huì)吸引投資者將銀行存款轉(zhuǎn)移到股票市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股票，使股市承接力增強(qiáng)，見(jiàn)底企穩(wěn)。因此，當(dāng)股票平均市盈率降低到歷史最低點(diǎn)，達(dá)到前期牛市下跌見(jiàn)底的平均市盈率水平時(shí)，可以基本確認(rèn)牛市下跌見(jiàn)底。

比如96大級(jí)別牛市的產(chǎn)生，在90大級(jí)別牛市，股指從1559點(diǎn)展開(kāi)下跌行情。1995年底，A股的平均市盈率下跌到16. 81倍。1996年1月19日，股指下探513點(diǎn)見(jiàn)底。96大級(jí)別牛市行情于2245點(diǎn)見(jiàn)頂后，展開(kāi)4年的下跌，調(diào)整行情。2005年5月30 日，股指下探1043點(diǎn)，報(bào)收1060點(diǎn)，逼近千點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。滬深兩市流通市值合計(jì)9969億元，跌破1萬(wàn)億元大關(guān)。兩市A股平均市盈率下跌到16. 05倍，跌到90大級(jí)別牛市下跌見(jiàn)底的水平。具有代表性的滬深300指數(shù)市盈率下跌到11. 58倍，跌破90大級(jí)別牛市行情下跌見(jiàn)底的市盈率低點(diǎn)，創(chuàng)出新低。而當(dāng)時(shí)的日經(jīng)225指數(shù)平均市盈率為18倍，恒生指數(shù)平均市盈率為19倍，道·瓊斯指數(shù)平均市盈率為19倍。市盈率的大幅度降低，使股市的投資價(jià)

值大幅度提升，國(guó)內(nèi)外投資者紛紛進(jìn)場(chǎng)抄底買(mǎi)進(jìn)股票。6月6日，股指下探998點(diǎn)見(jiàn)底，05大級(jí)別牛市行情就此發(fā)動(dòng)。大盤(pán)指數(shù)隨后創(chuàng)新高。