但是……專注做多的牛友們也要注意咯——作為反向操作，賣空池的變化當(dāng)然也可以成為多頭的「交易利器」呀！

「賣空池具體怎么看？」

「有啥指示作用？」……

所以今天要聞君就來科普一下「賣空成交比例」這個(gè)東東，大家可以搬起小板凳來讀一讀啦~

由于做空數(shù)據(jù)源的原因，富途牛牛的港股和美股做空?qǐng)D表稍有不同，要聞君會(huì)分別為大家介紹~

首先我們還是要先梳理一下賣空的概念：

賣空是成熟資本市場(chǎng)普遍存在的通過股價(jià)下跌而獲利的交易手段——

即當(dāng)看空某一指定可做空的證券時(shí)，先向他人借入該證券出售，當(dāng)股價(jià)下跌后再?gòu)氖袌?chǎng)低價(jià)購(gòu)買證券歸還出借人，賺取股價(jià)下跌的差價(jià)。

就港股來看，2000年以來，港股賣空成交占市場(chǎng)總成交額的比例（賣空比例）呈現(xiàn)階梯式上移，在過去的2020年，港股做空交易額達(dá)4萬多億港幣，占市場(chǎng)總成交額的比例達(dá)9%。

而市值大、流動(dòng)性好、券源豐富的個(gè)股做空最為活躍，以目前的港股「股王」、總市值最高的騰訊為例，騰訊在過去的2020一整年中被做空的成交額高達(dá)近4000億港元！占其可賣空證券成交總額的16%。

眾所周知的是，如果一只個(gè)股被看空的比例越高，說明是不被市場(chǎng)中的眾多投資者所看好的，因?yàn)檫@代表了認(rèn)為它股價(jià)將會(huì)下跌的人數(shù)居多，總結(jié)來說就是賣空占市場(chǎng)總成交的比例（賣空比例）過高，就體現(xiàn)市場(chǎng)情緒極度悲觀。

但是！此時(shí)邊際上的微小變化也很容易引起股價(jià)的波動(dòng)，比如利空未兌現(xiàn)導(dǎo)致空頭情緒的扭轉(zhuǎn)，觸發(fā)部分空頭買入股票平倉(cāng)，從而推動(dòng)股價(jià)上漲；再進(jìn)一步迫使更多空頭平倉(cāng)止損、股價(jià)進(jìn)一步上漲……

因此賣空比例的極端值往往對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)技術(shù)性底部。所以投資者往往可以利用監(jiān)控賣空比例的變化來對(duì)某只個(gè)股進(jìn)行技術(shù)面分析，在富途牛牛，我們也可以通過這樣的途徑來找到某只個(gè)股的賣空比例（還是以騰訊為例）——PC端：

首先進(jìn)入騰訊的個(gè)股報(bào)價(jià)界面，隨后在右上角點(diǎn)擊「分析」tab；

隨后在「解讀」頁(yè)面下拉至指標(biāo)部分，就可以看到該個(gè)股的賣空成交比例圖啦~手機(jī)端：

具體操作與電腦端接近，也是打開個(gè)股頁(yè)面后點(diǎn)擊「分析」tab再下拉就可以找到啦~

那么，這張賣空成交比例圖應(yīng)該如何解讀呢？

首先我們需要知道這個(gè)公式，這個(gè)比例是怎么算出來的：

港股的賣空成交比例=賣空股數(shù)/總成交股數(shù)

賣空比例高，一方面反映投資者看跌后市股價(jià)，另一方面由于賣空者后期需要買入股票平倉(cāng)，也會(huì)刺激后市股價(jià)提升。

那么就上圖來看，7月中旬和下旬該股分別有兩次賣空量暴增，賣空成交比例很高，對(duì)應(yīng)當(dāng)天的股價(jià)有下跌（灰色線為收盤價(jià)）。因此，我們可以判斷股價(jià)下跌很有可能一定程度上受做空數(shù)量暴增的影響。

再看，7月底之后的做空數(shù)量明顯減少，股價(jià)出現(xiàn)了上漲。一方面可能是因?yàn)橥顿Y者看漲情緒高，買入股票需求旺盛導(dǎo)致股價(jià)上漲；另一方面可能是因?yàn)橹?月中旬下旬賣空的投資者需要買入股票平倉(cāng)，導(dǎo)致市場(chǎng)上買入股票的需求增多而刺激股價(jià)上漲。

美股的賣空比例圖表則有些許不同，美股的賣空比例=未平倉(cāng)股數(shù)/已發(fā)行股數(shù)

可以看到，這個(gè)公式的分母是「未平倉(cāng)股數(shù)」，和港股的「賣空股數(shù)」有出入。「未平倉(cāng)股數(shù)」指的是市場(chǎng)上已經(jīng)被賣空，且尚未覆蓋或平倉(cāng)的部分。 而一般拿這部分的股數(shù)，與市場(chǎng)上發(fā)行的總股數(shù)對(duì)比，就形成了賣空比例，但其實(shí)美股該圖表的基本解讀思路與港股賣空?qǐng)D表是大致相同的：未平倉(cāng)股數(shù)多，意味著當(dāng)前空頭在打壓股價(jià)；未平倉(cāng)股數(shù)大幅變少，意味著空頭在買入股票平倉(cāng)，會(huì)進(jìn)一步刺激股價(jià)上漲；

我們用這幅圖來具體解釋一下：

圖表前面絕大多數(shù)時(shí)間段，股價(jià)走勢(shì)與未平倉(cāng)股數(shù)完全負(fù)相關(guān)——賣空比例高則股價(jià)低，賣空比例低則股價(jià)高。

但也要注意的是，在圖表最后階段，賣空比例高但同時(shí)股價(jià)也走高了，這也說明影響股價(jià)的因素非常多，我們不能只依靠某個(gè)指標(biāo)就判斷股價(jià)走勢(shì)，看賣空比例圖只是作為促進(jìn)交易的眾多因素中的其中一個(gè)而已，影響股價(jià)的因素非常多，切不可片面地根據(jù)一個(gè)圖表分析就做出買賣決策哦~