股票價(jià)格的長(zhǎng)期波動(dòng)與短期波動(dòng)之間還存在著一種內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制與自我增強(qiáng)機(jī)制。內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制反映了股票價(jià)格的長(zhǎng)期波動(dòng)與短期波動(dòng)之間傳導(dǎo)演變過(guò)程。

一般而言，股票供求關(guān)系對(duì)股票價(jià)格的影響表現(xiàn)為：供大于求，迫使股票價(jià)格下跌以求得平衡；供小于求，則推動(dòng)股票價(jià)格上漲以達(dá)到平衡；供求關(guān)系平衡時(shí)，股票價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)然，不僅股票供求關(guān)系影響股票價(jià)格，股票價(jià)格也會(huì)影響股票供求關(guān)系，兩者相互制約、相互影響。價(jià)格過(guò)高會(huì)抑制需求，刺激供給；反之亦然。正是股票供求關(guān)系與股票價(jià)格的相互作用機(jī)制，使得股票價(jià)格不可能持久上漲或下跌；而市場(chǎng)調(diào)節(jié)固有的自發(fā)性、盲目性特征又使得時(shí)常發(fā)生過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象，造成股票價(jià)格的異常波動(dòng)。供求平衡只是相對(duì)的，不平衡是絕對(duì)的，因而股票價(jià)格漲跌交替，周期波動(dòng)。

然而，在證券市場(chǎng)上，只有當(dāng)市場(chǎng)的均衡價(jià)格與其收益率對(duì)稱時(shí)，供求規(guī)律的這一基礎(chǔ)作用才會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。否則，證券市場(chǎng)價(jià)格決定中的供求規(guī)律會(huì)發(fā)生逆向運(yùn)行，即股票價(jià)格的上漲反而會(huì)引起需求的增加，或股票價(jià)格的下跌反而會(huì)引起需求的減少。我們從股票的投資收益率進(jìn)行分析。

投資收益率影響股票的投資需求，且投資收益率與股票價(jià)格呈反向變動(dòng)。當(dāng)求大于供時(shí)，股票價(jià)格上漲，投資收益率下降，對(duì)股票的投資需求隨之減少，從而使供求缺口減小；當(dāng)供大于求時(shí)，投資收益率因股價(jià)下跌而上升，對(duì)股票的投資需求隨之增加，供給過(guò)多的狀況得以緩解。這樣使股票價(jià)格的波動(dòng)較為平穩(wěn)，波動(dòng)幅度也會(huì)較小。

投機(jī)收益率影響股票的投機(jī)需求，且投機(jī)收益率與股票價(jià)格呈同向變動(dòng)，這與投資收益率對(duì)股票價(jià)格的影響相反。當(dāng)股票的需求增加時(shí)，股票價(jià)格上升，投機(jī)收益率也提高，對(duì)股票的投機(jī)需求隨之增加，使供求缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，價(jià)格將再度上升，即股票價(jià)格越漲越刺激了人們對(duì)股票的投機(jī)需求欲望。反之亦然，即股票價(jià)格越跌越加速了人們對(duì)拋售股票的心理動(dòng)機(jī)。從而形成一個(gè)不良循環(huán)，使投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，股票投機(jī)需求所導(dǎo)致股票價(jià)格波動(dòng)是不穩(wěn)定的，且幅度也較大。

當(dāng)股票價(jià)格波動(dòng)時(shí)，同時(shí)引起投資需求和投機(jī)需求兩方面的變化。若引致的投資需求變動(dòng)量大于投機(jī)需求變動(dòng)量，投資需求的價(jià)格調(diào)節(jié)行為占主導(dǎo)地位，股票價(jià)格的波動(dòng)幅度較小，處于穩(wěn)定狀態(tài)。反之，若股票價(jià)格波動(dòng)引致的投資需求變動(dòng)量小于投機(jī)需求變動(dòng)量，供求失衡狀態(tài)就無(wú)法消除，價(jià)格將不斷上漲或下跌，市場(chǎng)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，并引起股票價(jià)格進(jìn)一步的異常波動(dòng)。