9月28日，新浪宣布已經(jīng)與New Wave控股集團(tuán)達(dá)成私有化協(xié)議。New Wave將收購新浪所有已發(fā)行的價值約25.9億美元的普通股，并購方的報價為每股43.3美元。

New Wave為新浪董事長曹國偉控制。今年7月，新浪就已宣布公司董事會收到New Wave的非約束性私有化要約，該要約提議以每股41美元現(xiàn)金的價格。

最終的報價較新浪上周五收盤價上漲近8%，較7月6日收到New Wave不具約束力私有化要約前最后一個交易日收盤價上漲約18.1%。此項(xiàng)交易預(yù)計將在2021年第一季度完成，新浪將從納斯達(dá)克退市。

2000年4月13日，新浪在納斯達(dá)克交易所上市，是中國最早一批赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。上市20年，新浪作為曾經(jīng)中文互聯(lián)網(wǎng)第一門戶，影響了中文媒體生態(tài)以及眾多中國人的生活，也見證了中國互聯(lián)網(wǎng)從誕生到繁榮的過程。

同時，新浪首創(chuàng)的VIE架構(gòu)為中國互聯(lián)網(wǎng)公司融資和上市提供了可以參考的樣本。新浪上市之后，網(wǎng)易、搜狐也通過VIE架構(gòu)成功赴美上市。

2011年和2018年，新浪兩次迎來市值巔峰，峰值時股價曾超過120美元/股。但在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，以新浪為代表的互聯(lián)網(wǎng)門戶逐漸失去光環(huán)，業(yè)績和股價一路下滑。近一年來，新浪股價一直在40美元左右徘徊，最低價26美元。

但無論現(xiàn)在的業(yè)績?nèi)绾危吕硕际侵袊ヂ?lián)網(wǎng)歷史上一股不可忽視的力量。

首創(chuàng)VIE架構(gòu)赴美上市

新浪由北大畢業(yè)生王志東于1998年創(chuàng)辦，前身是四通利方信息技術(shù)有限公司。

1999年4月，新浪網(wǎng)全面改版，實(shí)現(xiàn)了中國大陸、臺灣、北美兩岸三地的全面整合；5月8日，中國駐南聯(lián)盟使館被炸，新浪快速全面的報道吸引了大量網(wǎng)民的關(guān)注，影響力也越來越大，成為CNNIC（中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心）的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站排名中的第一名。

1999年11月，新浪網(wǎng)完成6000萬美元的融資，并于第二年4月，正式登陸納斯達(dá)克，成為2000年第一家成功上市的門戶網(wǎng)站。上市之后，有了更多資金支持的新浪逐漸形成了做互聯(lián)網(wǎng)新聞的一套方法論，在國內(nèi)的影響力越來越大，成為中文互聯(lián)網(wǎng)第一門戶。

但是，當(dāng)年新浪赴美上市并不是一件容易的事。根據(jù)當(dāng)時中國的電信法規(guī)，外商不得提供網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)(ICP)，但可以提供技術(shù)服務(wù)，新浪也屬于政策中外國投資者不能進(jìn)入的網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)提供商。

為了同時滿足法律規(guī)定和境外上市的要求，新浪首創(chuàng)了VIE架構(gòu)，即可變利益實(shí)體（Variable Interest Entities）。

新浪成立了一家由境內(nèi)自然人持股的內(nèi)資公司北京新浪互聯(lián)信息服務(wù)有限公司，以其為主體申請ICP牌照。

同時，新浪分拆出一家專做技術(shù)的外商獨(dú)資企業(yè)，通過貸款協(xié)議、投票權(quán)和表決權(quán)協(xié)議，兩家公司實(shí)際上是“一家人”。在納斯達(dá)克上市的公司“SINA.com”是新浪分拆出的外商獨(dú)資技術(shù)公司，即一家在開曼群島注冊的控股公司。

在這樣的架構(gòu)下，新浪既能拿到海外投資者的美元投資，也可以從事中國法律禁止外資介入的互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)等領(lǐng)域。當(dāng)時監(jiān)管層沒有這方面的規(guī)定，這種模式不需要通過審批，政府也沒有明確表態(tài)，基本上默認(rèn)可以這樣操作。

就這樣，新浪成為第一家通過VIE架構(gòu)去美國上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，同年網(wǎng)易、搜狐也通過VIE架構(gòu)成功赴美上市。

VIE架構(gòu)為中國互聯(lián)網(wǎng)公司融資上市打開一道大門，被更多互聯(lián)網(wǎng)公司借鑒。僅在2000年到2015年期間，就有大約84家公司以VIE模式海外上市，包括阿里巴巴、百度、盛大等。

微博：新浪的“二次創(chuàng)業(yè)”

2009年8月，新浪首席執(zhí)行官兼總裁的曹國偉主導(dǎo)推出新浪微博，給新浪的發(fā)展帶來新鮮血液，被視為新浪的“二次創(chuàng)業(yè)”。

截至2010年10月底，新浪微博注冊用戶數(shù)超過5000萬。

微博的快速發(fā)展也帶動了新浪市值的提升。2011年5月，新浪股價迎來上市以來的峰值，最高達(dá)到147美元。

在隨后的微博大戰(zhàn)中，騰訊微博一度趕超新浪微博：截至2011年9月底，騰訊微博的注冊用戶超過了3.1億，日活用戶數(shù)超過了5000萬人。而新浪微博在11月宣布的注冊用戶數(shù)僅有2.5億。但到了2012年，騰訊微博的活躍用戶數(shù)停滯不前，公司也騰訊略上用微信取代了騰訊微博，新浪微博也就此成為唯一幸存下來的微博類產(chǎn)品。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，微博的誕生讓新浪的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化。

2012年，新浪微博主要通過購買廣告和營銷服務(wù)的客戶獲得營收，除此之外還有為用戶開發(fā)游戲的平臺合作伙伴而獲得的少量營收。到了2013年，新浪微博的營收達(dá)到了1.88億美元，2014年增長至3.34億美元，占到了新浪2014年整體收入的43%左右。

2014年開始，微博發(fā)力下沉市場和垂類內(nèi)容。兩年之后，新方向的價值逐漸顯現(xiàn)，微博迎來第二次增長。財報顯示，2016年全年凈營收6.558億美元，2015年為4.779億美元。2016年全年歸屬于微博的凈利潤為1.08億美元，2015年凈利潤為3470萬美元。2016年10月18日，微博市值首次超過Twitter。

在微博新一輪增長的拉動下，新浪也迎來新一輪市值巔峰。2018年，新浪的股價迎來新的巔峰，最高曾經(jīng)達(dá)到124.6美元。

私有化之后，路在何方？

但是，二次創(chuàng)業(yè)后的新浪走得算是穩(wěn)健，但卻失去了增長動力，近兩年股價更是一路下跌。

2013年，新浪微博總營收為1.883億美元，增長186%，幫助新浪交出了好看的答卷。2014年之后，新浪的營收逐年上升。

不過，近兩年，其增速卻明顯放緩：2017年至2019年，新浪營收分別為15.84億美元、21.08億美元、21.63億美元，同比增長分別為53.64%、33.11%、2.59%。

總體來看，新浪極度依賴廣告營收，廣告收入一直占到新浪整體業(yè)務(wù)收入的60%以上，近年來更是超過80%。

在黃金時代大放光彩后，新浪逐漸變得平庸，廣告業(yè)務(wù)也隨之萎縮。作為一家門戶網(wǎng)站起家的公司，新浪已在移動互聯(lián)網(wǎng)時代失去了原本的優(yōu)勢。

除了新浪微博之外，新浪在移動端上的發(fā)展也有些遲緩，艾媒數(shù)據(jù)顯示，2016年第四季度，騰訊新聞以41%的活躍用戶占比居于手機(jī)新聞客戶端市場第一，今日頭條則為34.8%，新浪新聞則排在第7位。

此外，新浪的營收可以分為微博和門戶兩大部分，其中微博大力推動了新浪收入增長。在2019年，新浪營業(yè)收入21.6億美元，微博收入占比達(dá)到 81%。不過，微博本身也遇到了不少挑戰(zhàn)。

一方面，社交媒體產(chǎn)品的競爭愈發(fā)激烈，微信、今日頭條等移動客戶端都在爭奪用戶，根據(jù)廣大證券整理的數(shù)據(jù)，2015年之后，微博活躍用戶的增速逐漸下滑。

另一方面，近年來抖音、快手這些短視頻產(chǎn)品的出現(xiàn)，又分走了大量的廣告蛋糕。第二季度，新浪微博財報顯示，來自大客戶和中小企業(yè)的廣告和營銷營收為3.048億美元，較上年同期下降12%。微博方面稱，營收同比下降主要與新冠疫情對部分行業(yè)廣告主需求的負(fù)面影響、置換交易營收的下降和匯率折算的負(fù)面影響有關(guān)。

微博總是很難抓住時機(jī)。2013年，隨著阿里的入股，微博淘寶版上線，但后續(xù)無疾而終；2017年，微博開始自建短視頻團(tuán)隊(duì)，但早在2016年抖音就已上線，彼時短視頻產(chǎn)品已經(jīng)形成了抖音、快手的第一梯隊(duì)。之后，其又在2019年推出類似instagram的社區(qū)“綠洲”，同樣沒有掀起什么水花。

新浪2019年報顯示，其總營收為21.63億美元，同比僅增長2.59%，其中17.67億美元來自其控股子公司微博，占據(jù)公司80%以上的收入。

一個無法忽視的矛盾是，微博作為一個從圖文發(fā)展起來的社交媒體平臺，如果持續(xù)地依賴廣告，就會不可避免地影響用戶體驗(yàn)、引起用戶流失，這也是微博不斷嘗試“微博櫥窗”、短視頻、直播等功能的原因。

最新的財報顯示，微博第二季度廣告和營銷營收為3.406億美元，同比下滑8%。

今年3月28日，微博正式推出“微博小店”，支持的電商平臺包括淘寶、京東、有贊；9月23日，微博錢包又正式上線了一款純信用類消金產(chǎn)品“微博花花金”。

和抖音、快手不一樣的是，微博并未在流量頂峰時期通過多個途徑進(jìn)行變現(xiàn)，如今似乎已很難勝出。根據(jù)QuestMobile發(fā)布的《中國移動互聯(lián)網(wǎng)2020半年大報告》，微博2020年6月MAU為4.44億，在用戶規(guī)模前30名的應(yīng)用中，排名為第14。