招股書顯示，博納影業本次公開發行股票數為2.75億股，占發行后總股本的比例為20%，本次發行不涉及老股轉讓。本次預計募集資金13.8億，扣除發行費用（不含增值稅）后預計募集資金凈額為12.4億，將投資于博納電影項目、博納電影院項目。博納電影項目擬投資10部影片，擬投入募集資金10.3億，博納電影院項目擬投資2.1億。

“2016年4月份告別納斯達克，從遞交材料到過會通過1870天，從過會到拿到批文630天，我走得好艱苦！”8月14日，在第十二屆北京國際電影節開幕論壇上，博納影業實際控制人、董事長兼CEO于冬感慨上市路之艱難。

但“向市場拿錢”勢在必行。同一論壇上，于冬也強調，資本市場助力是中國電影的必由之路。“好萊塢大公司全是華爾街的銀行家、金融家在背后支持，全是上市公司。中國的影視公司發展一定要借助資本市場，進入快車道。”

曲折上市路：輾轉中外，苦等五年

博納影業成立于2003年，是行業中的老玩家，也是最早進入資本市場一批電影公司，但博納影業的資本之路并不順暢。

2010年9月，博納影業在納斯達克上市，成為首家在美國上市的中國影視企業。于冬表示，上市不僅是為了融資，也是為了盡快用國際化的標準讓博納影業與國際接軌，推動中國本土電影產業的發展。

但博納影業在美股的旅程并不順暢，上市即破發。隨后在美股市場的六年時間里，盡管博納“沒有一個季度是不盈利的”，但公司最高估值僅為30億人民幣。相比之下，同期A股上市的電影公司市值持續上漲。例如，2009年A股上市的華誼兄弟，市值一度高達900億人民幣。

于冬認為公司價值在美股被嚴重低估。后續他也多次表示，自己后悔在美股上市。他認為，美國投資人不相信中國企業，博納的市場和觀眾都在中國。

美股征戰受挫，但博納影業的電影在國內取得票房成功。2014年，主旋律商業電影《智取威虎山》卻在國內斬獲獲8億票房，但這并沒有為博納影業在美股的股價增色多少。

于冬曾在第18屆上海國際電影節公開發言：“光線股價的飛漲可以單純靠一部優秀的電影來帶動，但在納斯達克根本不可能，中國電影公司的投資價值，他們不懂。”

另一方面，博納影業迅速掉頭轉向國內資本市場。2016年4月，公司正式完成私有化交易從納斯達克退市。2016年12月、2017年3月，博納影業分別完成了25億元、10億元兩輪融資。

2017年9月，博納影業首次遞交的上市招股書。招股書顯示，公司擬募資14.25億元，其中6.05億用于電影項目、8.19億用于電影院項目。2016年博納影業歸母凈利超過1億元。

但2016年起，證監會叫停多起影視類并購，影視企業IPO的審查也越發趨于嚴格。直到2019年3月，證監會才發布反饋意見。但到了7月，公司聘請的審計機因財務造假被證監會立案調查，博納影業的上市審核再次被迫終止。

影視寒冬未過，新冠疫情又至。2020年全國影院暫停營業半年，劇組大量停工。博納影業也不可避免受到影響。例如，于冬曾在接受楊瀾采訪時提到，《長津湖》籌備了九個月，卻在開機當天因為疫情停拍。2020年6月，博納影業集團副總裁黃巍離世，則讓外界對博納影業的經營狀況產生疑問。

2020年8月，影院復工一個月，博納影業再次提交招股書，同年11月成功過會。但根據2020年11月5日證監會發布的審核結果公告，發審委依然需要博納影業證明，新冠疫情下公司的可持續經營能力和盈利能力。

此后一年半的間，博納影業相繼上映《新神榜之哪吒重生》《迷妹羅曼史》《中國醫生》《長津湖》《長津湖之水門橋》等多部主投或參投電影。

7月28日晚間，證監會網站公示博納影業集團股份有限公司關于首次公開發行股票并上市的申請獲核準。博納影業正式拿到批文，啟動新股發行。

博納出品：主旋律、香港導演、三部曲

據博納影業招股書，公司累計出品影片超過250部，其中有16部影片超過10億，75部影片放票超過1億，累計票房超600億。

其中最亮眼的是影史票房冠軍《長津湖》。該片于2021年9月30日上映，累計票房57億。而《長津湖》也代表了博納影業擅長的制片領域：主旋律商業片。

“主旋律”指電影題材。如《長津湖》以抗美援朝戰爭第二次戰役中的長津湖戰役為背景，《中國醫生》取材自抗疫故事。

完成“商業屬性”的是香港導演。從《智取威虎山》到《長津湖之水門橋》，幾乎都出自香港導演之手，徐克、陳凱歌、林超賢、邱禮濤等知名香港導演，都執導過博納的主旋律電影。

招股書顯示，博納影業子公司與林超賢、爾冬升、陳凱歌、劉偉強、莊文強、徐克等香港導演（或導演所在公司）簽署協議，約定導演在合約期內，為公司承擔一定數量電影的導演或監制工作。

此外，博納的主旋律商業電影常以“三部曲”的形式發布。例如，《烈火英雄》《決勝時刻》《中國機長》組成“中國驕傲三部曲”，《中國醫生》《長津湖》《無名》組成“中國勝利三部曲”。同一系列三部曲一般在劇情上沒有承上啟下的關系。

主旋律商業電影為博納影業帶來了豐厚利潤，而博納影業主要收入集中于電影投資、發行，也意味著收入暴增很大程度依賴主旋律爆款電影。例如，博納影業招股書顯示，2021年公司投資《長津湖》收入10.1億，占投資業務總收入比例近七成。

另一個例子是，2022年上半年，公司營業收入達14.73億，比去年同期上升81.95%，營業利潤3.1億，同比增長516.68%。經營業績同比增長較多，原因是報告期內博納影業主投主控電影《長津湖之水門橋》春節檔上映，票房達40.66億，而2021年同期公司無主投電影上映。

目前影史票房前十中有《長津湖》《戰狼2》和《長津湖之水門橋》《紅海行動》四部主旋律影片，其背后都有博納影業參與出品或投資。

7月29日，證監會公告批準博納影業上市的第二天，于冬在第36屆百花獎產業論壇上表示：“唱響主旋律，弘揚正能量，始終是中國電影的重要使命。”

招股書中，博納影業將“強化主旋律商業電影的優勢地位”寫入未來業務規劃。目前公司電影儲備包括程耳執導，梁朝偉、王一博主演的《無名》、爾冬升導演作品《海的盡頭是草原》、聯合出品的《平凡英雄》等。其中《無名》已于2021年殺青，《海的盡頭是草原》入圍第12屆北京電影節主競賽單元，定檔2022中秋上映。

電影制作發行業務之外，博納影業也涉足電影院業務。據博納影業招股書，截至2021年12月末，公司共擁有自有已開業影院101家（包括海外影院1家），銀幕總數841塊。2021 年，公司旗下影院實現票房收入7.51億，市占率1.60%，位列國內影投公司第九名。

博納影業也曾試水劇集，其主投的都市情感懸疑電視劇《陽光之下》于2020年12月在芒果TV播出。