貸款余額名列第七，小額分散基本合規(guī)

你我貸這個(gè)平臺(tái)還是挺值得關(guān)注的。一方面它的規(guī)模不?。撼擞脩?hù)規(guī)模大概能位居國(guó)內(nèi)前五左右外，累計(jì)成交量上個(gè)月突破了300億。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，你我貸的貸款余額達(dá)到135.88億，位居國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)中第7位。按貸羅盤(pán)上統(tǒng)計(jì)的流量，你我貸排行目前第9，是個(gè)人氣頗旺的平臺(tái)。

你我貸還是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)首批會(huì)員。其母公司上海嘉銀金融科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉銀金科”），是新三板掛牌企業(yè)，不久前剛發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)。由于目前你我貸的業(yè)績(jī)占到嘉銀金科的絕大部分，所以從半年財(cái)報(bào)中的數(shù)據(jù)，也能側(cè)面了解到你我貸的運(yùn)營(yíng)情況。

你我貸于2011年成立，算是一個(gè)“老平臺(tái)”了。公司創(chuàng)始人嚴(yán)定貴，也是嘉銀金科和你我貸等多家公司的實(shí)際控制人。嚴(yán)定貴是IT工程師出身，創(chuàng)業(yè)前在多家IT公司擔(dān)任過(guò)高管；你我貸總裁王新波，官方介紹曾任平安銀行零售信貸風(fēng)控部總經(jīng)理。從高管團(tuán)隊(duì)來(lái)看，擁有較好的技術(shù)和金融背景。

你我貸的借款資產(chǎn)端主要是個(gè)人的信用貸款、車(chē)抵貸和房抵貸，平均借款金額低，借款人群分布非常分散，基本符合監(jiān)管新規(guī)的小額分散原則。不過(guò)從你我貸上半年報(bào)中看到，前十大借款人借款金額雖占比僅為2.30%，不算很高，但是這些大多為房產(chǎn)抵押標(biāo)的借款人，具體金額還是明顯超出了新規(guī)要求，在今后一年中需要調(diào)整相關(guān)業(yè)務(wù)。

你我貸的信息披露比較充分，在網(wǎng)站上有定期的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告；在新三板掛牌的母公司也會(huì)定期披露相關(guān)財(cái)務(wù)信息。平臺(tái)跟多家第三方網(wǎng)貸門(mén)戶(hù)有數(shù)據(jù)對(duì)接，排名多在20位左右。

每筆交易中平臺(tái)收入過(guò)5千，公司已盈利不少

你我貸的理財(cái)產(chǎn)品，除了專(zhuān)門(mén)針對(duì)新手的體驗(yàn)性質(zhì)的短期標(biāo)的外，主要產(chǎn)品分為散標(biāo)類(lèi)型的新標(biāo)、債權(quán)組合產(chǎn)品的“嘉財(cái)有道”，和債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的。

散標(biāo)類(lèi)分為網(wǎng)絡(luò)信用標(biāo)、實(shí)地信用標(biāo)、房產(chǎn)抵押標(biāo)等，期限一般從3個(gè)月到3年不等， 3個(gè)月標(biāo)的年化收益率是6%，一年的是10%，3年的為12%。值得注意的是，你我貸的散標(biāo)，以6個(gè)月以上的中長(zhǎng)標(biāo)占絕大多數(shù)，其中又以1年及以上的長(zhǎng)期標(biāo)為主體。

“嘉財(cái)有道” 投資計(jì)劃是你我貸平臺(tái)債權(quán)組合產(chǎn)品，簡(jiǎn)化了用戶(hù)選標(biāo)的時(shí)間，支持自動(dòng)投標(biāo)功能。按時(shí)間期限，嘉財(cái)有道分成1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月四種，年化收益率跟投資散標(biāo)是一致的，所以對(duì)于一般投資人來(lái)說(shuō)，投債權(quán)組合產(chǎn)品更省心些。

你我貸“嘉財(cái)有道”產(chǎn)品

投資人提前退出的方式，就是債權(quán)轉(zhuǎn)讓。因?yàn)槟阄屹J以長(zhǎng)期標(biāo)為主體，這出現(xiàn)了一種明顯特征的現(xiàn)象，就是債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)很多。以昨晚無(wú)馬哥看到的投標(biāo)中的數(shù)目為例，新的散標(biāo)共有259個(gè)，而債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)則高達(dá)3147個(gè)！

而在轉(zhuǎn)讓標(biāo)中，絕大多數(shù)是剩余期限在1年以上的長(zhǎng)期標(biāo)的；而且這些轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，大多以高于目前新標(biāo)的利率在轉(zhuǎn)讓。這意味著，投資人如果因?yàn)榱鲃?dòng)性需要中途退出的話(huà)，需要花更高的費(fèi)用、犧牲收益率的方式退出。這是投長(zhǎng)期標(biāo)的一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

在嘉銀金科的半年財(cái)報(bào)中，有這樣一個(gè)數(shù)據(jù)：在上半年，公司撮合了54261筆網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)，收取平臺(tái)服務(wù)費(fèi)27728.22萬(wàn)元。折算下來(lái)，你我貸從每筆借貸交易撮合服務(wù)中，獲得超過(guò)5000塊的收入。這個(gè)收入還是很豐厚的，難怪嘉銀金科上半年，在2.8億的收入中，毛利率高達(dá)58.18%，凈利潤(rùn)也達(dá)到2741萬(wàn)之多。

借款資產(chǎn)疑涉高利貸；流動(dòng)性偏弱需注意

當(dāng)網(wǎng)貸新規(guī)約束下，網(wǎng)貸平臺(tái)們總體趨于合規(guī)后，平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)，平臺(tái)對(duì)于投資人的吸引力，很大程度上取決于債權(quán)資產(chǎn)端的質(zhì)量。

仔細(xì)去了解你我貸的業(yè)務(wù)模式，會(huì)發(fā)現(xiàn)它跟宜人貸頗為類(lèi)似。整體上業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較大，合規(guī)性做得比較好，資產(chǎn)端以小額分散的個(gè)人信用貸款為主（你我貸還有抵押貸款），平均貸款期限長(zhǎng)，公司收入和利潤(rùn)都不錯(cuò)。

較高的利潤(rùn)源于它們擁有另外一個(gè)共同點(diǎn)——高昂的借款費(fèi)率。跟宜人貸因?yàn)樵诿郎鲜行排容^直接不同，你我貸未直接上市，母公司雖在新三板掛牌，但并未披露平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的過(guò)多細(xì)節(jié)，這個(gè)特點(diǎn)還是無(wú)馬哥在調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的。（這也是之前無(wú)馬哥在開(kāi)列普惠金融平臺(tái)清單時(shí)，把宜人貸和你我貸剔除的主要原因。）

你我貸的借款產(chǎn)品，有嘉保貸、嘉英貸、嘉房貸、嘉車(chē)貸等。借款人的費(fèi)用，如果光看官網(wǎng)上直接披露的借款年利率數(shù)字，看起來(lái)并不高，比如12個(gè)月就是10%，這其實(shí)就是付給投資人的部分；但是借款人還要付給平臺(tái)方費(fèi)用，費(fèi)用包括平臺(tái)管理費(fèi)和綜合服務(wù)費(fèi)，這也就是你我貸的重要收入來(lái)源。

你我貸半年報(bào)數(shù)據(jù)截圖

你我貸收取借款人的平臺(tái)管理費(fèi)，是借款金額的0.3%，按月收取，相當(dāng)于年化6.6%左右；綜合服務(wù)費(fèi)則沒(méi)有直接寫(xiě)明，只說(shuō)了按不同信用類(lèi)型進(jìn)行收取。借款人的高昂費(fèi)用、你我貸的利潤(rùn)來(lái)源、“高利貸”的秘密，就藏在這里。

而這個(gè)秘密，是無(wú)馬哥通過(guò)你我貸網(wǎng)站上借款產(chǎn)品頁(yè)面最后所舉的收費(fèi)示例，手工計(jì)算才發(fā)現(xiàn)的。比如你我貸主打的嘉保貸收費(fèi)示例: 借款100000，分12期還款，月還款10364。無(wú)馬哥根據(jù)現(xiàn)金流計(jì)算了下，相當(dāng)于年化利率42.31%。

你我貸官網(wǎng)借款產(chǎn)品介紹頁(yè)面截圖

這個(gè)借款成本，比宜人貸最高的D級(jí)貸款成本39.5%還高些。而這，還不是你我貸幾種借款產(chǎn)品中最高的。請(qǐng)看無(wú)馬哥根據(jù)你我貸官網(wǎng)收費(fèi)示例整理的表格：

根據(jù)你我貸官網(wǎng)收費(fèi)示例計(jì)算的借款成本，表格由無(wú)馬哥制作

按最高法院司法解釋?zhuān)哂?6%利率的就不受司法保護(hù)了。當(dāng)然平臺(tái)方可以辯護(hù)，高昂的借款成本不都是借款利率，還包括了服務(wù)成本，并且是分開(kāi)來(lái)給出借人和平臺(tái)的，所以不算高利貸。這聽(tīng)起來(lái)好像有道理，但是對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，同樣需要承擔(dān)高昂的借款成本。

對(duì)于高利貸/高昂借款成本這個(gè)話(huà)題，無(wú)馬哥（微信號(hào)：wumajinrong）在公號(hào)中多次提過(guò)，態(tài)度也很明確：1、信息清晰、你情我愿的高利貸并不違法，出借人和平臺(tái)也有權(quán)利要求他認(rèn)為合適的費(fèi)用，只要借款人愿意接受；2、但問(wèn)題的關(guān)鍵在于，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，高昂的借款成本，意味著借款資產(chǎn)質(zhì)量偏差，意味著很高的違約壞賬可能，從而產(chǎn)生較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

你我貸的風(fēng)險(xiǎn)保證金余額超過(guò)2.5億，在網(wǎng)貸平臺(tái)中名列前茅；但是相對(duì)于龐大的貸款余額來(lái)說(shuō)，仍不足2%的覆蓋率，低于銀行對(duì)同類(lèi)質(zhì)量貸款的計(jì)提比例。你我貸沒(méi)有披露其違約壞賬率的數(shù)據(jù)，難以具體了解其壞賬覆蓋程度；但是對(duì)于這類(lèi)高成本的借款資產(chǎn)，還是值得投資人關(guān)注的，也希望你我貸今后能就這方面情況披露更詳細(xì)的信息，供投資人參考。

你我貸另外一個(gè)值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，就是投資人的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。前面說(shuō)到了，因?yàn)榻杩钪芷陂L(zhǎng)，而債權(quán)轉(zhuǎn)讓完成時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)于急需資金周轉(zhuǎn)的投資人來(lái)說(shuō)，是一個(gè)潛在麻煩和風(fēng)險(xiǎn)。你我貸官方也曾公開(kāi)承認(rèn)，“流動(dòng)性偏弱的困擾確實(shí)存在”，所以投資人在投資你我貸中長(zhǎng)期產(chǎn)品前，必須先規(guī)劃好自己的資金安排。

你我貸論壇官方通告信息

最后說(shuō)一下你我貸的銀行存管情況。你我貸目前還沒(méi)有上線(xiàn)銀行存管系統(tǒng)。公開(kāi)信息顯示，去年11月你我貸就宣布與廣發(fā)銀行簽訂了資金存管協(xié)議，之后開(kāi)始技術(shù)開(kāi)發(fā)工作，并一度在官網(wǎng)論壇上定期發(fā)布《存管周報(bào)》，向投資人通報(bào)進(jìn)展情況。有意思的是，今年5月底后，這個(gè)通報(bào)工作便暫停了，官方稱(chēng)這是“存管上線(xiàn)前需低調(diào)處理”。無(wú)馬哥搜索了下，最近一個(gè)月里，官網(wǎng)論壇上再?zèng)]有提到任何跟存管相關(guān)的信息，不知目前進(jìn)度到哪了。

整體來(lái)說(shuō)，你我貸目前的狀況還比較良好，投資一年內(nèi)的標(biāo)的應(yīng)該問(wèn)題不大；但是對(duì)于一年以上的產(chǎn)品，由于期限長(zhǎng)、流動(dòng)性較差，加上壞賬率等信息尚未充分披露，所以建議投資者目前盡量謹(jǐn)慎些。

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