凈值下滑終不悔 公私募“癡心不改”看好醫藥股（1）

被公募和私募同時看好的醫藥板塊在2018年上半年漲得“風生水起”，但三季度以來伴隨著行業負面事件頻發及股指加速趕底，醫藥股不但遭遇一波單邊下跌，還拖累了相關基金的業績。但機構對其仍然“癡心不改”，認為醫藥行業的長期投資價值不變，而且近期的下跌消化了醫藥股的估值泡沫，或成為加大醫藥股配置力度的好時機。

短期調整無礙長線價值

作為2018年的熱門板塊之首，醫藥股上半年和下半年的表現可謂“冰火兩重天”。數據顯示，中證醫藥指數上半年最高漲幅超過20%，但從5月29日起單邊下跌，截至10月19日最大跌幅達36%。恒瑞醫藥、樂普醫療等個股跌幅均超過30%。受此影響，以醫藥生物相關板塊為主要投資范圍的主題型基金凈值三季度平均下跌10.15%，不但吞沒了上半年的漲幅，而且明顯落后于同期偏股型基金平均-3.80%的業績表現。

“二季度剛剛加了醫藥股就開始跌。雖然有心理準備，但沒想到跌這么多。”一位醫藥基金經理告訴記者，不少人已經將醫藥股由防御板塊看作成長板塊，結果連防御的作用也沒起到。

這位基金經理的情況并不是個案。一季度業績大放異彩的醫藥股，直到5月份基金持有比例仍處于歷史低位，疊加財富效應和對未來的成長預期，不少基金經理快速提高了醫藥股的配置比例，但隨著疫苗案等行業負面事件發酵，板塊整體迎來沖擊，加倉的基金業績被明顯拖累，部分產品近一季度跌幅超過20%。

雖然醫藥股股價遭受“重創”，但機構減倉的步伐并不堅決。根據眾祿基金行業配置監測系統測算，三季度主動股票型基金在醫藥行業的配置比例約12.34%，混合型基金配置比例約6.12%，相比于二季度末分別降低0.08%和4.27%。總體來看，目前公募基金在衛生和社會工作相關行業投資市值占基金投資股票總市值的1.38%，僅比上季度降低0.04%，配置比例僅次于食品飲料和計算機行業，顯示醫藥板塊依然是主動權益類基金青睞的品種之一。

公私募看好“跌出來的機會”

隨著市場反復磨底，調整過后的醫藥板塊機會大于風險漸成基金經理的共識。一位資深醫藥基金經理告訴記者，雖然風險猶存，但是部分醫藥公司的投資價值已經開始顯現。

上半年表現出色的匯添富醫療服務混合基金經理劉江也認為，當前眾多優質的醫藥公司長期成長邏輯并未遭受多大損害，業績依然優秀，經營依舊穩健，估值也跌至非常有吸引力的水平，當下醫藥板塊在二級市場的優質公司遠比一級市場標的更具吸引力。

銀華中證全指醫藥衛生基金經理秦鋒表示，2018年僅僅是醫藥行業從主題投資到“戴維斯雙擊”的第一年。醫藥龍頭享有較高的靜態PE，背后反映的正是未來5到10年醫藥行業萬億市場蛋糕再分配的結果，在此背景下找到并持有一批優質企業成長尤為重要。

行業研究人士表示，估值一直以來是醫藥板塊最顯著的優勢，在三季度板塊整體調整過后愈加凸顯。目前醫藥行業估值僅28倍，處于近5年內較低水平，大幅低于2010年起至今的平均水平40倍。而近期發布的《完善基本藥物制度的意見》和政策，對創新型藥物和相關企業的扶持或進一步提升行業的投資價值，但從中短期來看市場情緒依然不夠穩定，調整風險仍存。

相比公募，私募基金更看好醫藥板塊當下的配置價值。浙江浩坤昇發資產董事長張門發認為，近期的調整使一些質地優良的醫藥上市公司受到打壓，但這種情況一般出現在熊市末期，下跌空間十分有限。深圳金鼎資產董事長龍灝表示，建議重點關注生物制藥、中成藥及抗癌相關個股。

（文章來源：上海證券報）

關注天天基金網微信號【tiantianjijin18】，每天為您提供基金交易、凈值、排行、資訊等全面理財服務，超5600只基金，申購費全面1折！

行情來了不漲反跌 看好醫藥股的云溪基金多只產品凈值連續下挫（2）

行情來了不漲反跌 看好醫藥股的云溪基金多只產品凈值連續下挫

2017年，云溪基金旗下的“雨山尋牛一號”曾以高達217.07%的收益率奪得私募排排網當年股票策略收益率排行榜的第二名。然而自去年11月至今，這只明星產品區間回撤卻一度超過了三成，讓不少投資者頗為不解。

“雨山尋牛一號”成立于2016年7月，經過短暫的調整后，產品凈值便開始一路波動上揚，并于去年10月31日創下最高值4.77。不僅如此，云溪基金旗下于去年2月成立的另一只產品“雨山消費醫療1號”同期的業績表現也同樣驚艷，僅在前八個月內累計收益率就達到了239%。

伴隨著前期兩只產品出色的業績表現，云溪基金的管理規模迎來快速擴張，去年4月至今累計新發行產品14只，其中11只發行于去年10月以后，占比接近八成。隨之擴張的還有公司的團隊規模，資料顯示，在去年9月初，云溪基金共有6人，其中陽勇一人兼顧研究、選股、決策和買入交易等多項職責，而到了同年11月，公司總人數已經增長至12人，成功實現翻倍。

近期醫藥板塊漲勢強勁。但是你以為醫藥股上漲僅僅是因為它是醫藥嗎？其實醫藥股按屬性來說它屬于消費。是拉動經濟三駕馬車之一，從國家經濟層面來說，醫藥股受益于消費升級。

?你以為醫藥股上漲僅僅是因為它受益于消費升級嗎？醫藥作為消費類股票，在當前中美貿易戰中還有防御屬性。你以為醫藥板塊上漲是因為它的防御屬性嗎？其實他還是業績優良、高成長、低風險特點的白馬股。你以為醫藥股上漲是因為它是白馬股嗎？醫藥股的上漲還由于國家在政策上的不斷支持。你以為醫藥股的上漲是因為國家政策的支持嗎？還有就是2017年年報和2018年一季報披露醫藥行業整體業績的改善。你以為醫藥股上漲是因為行業業績改善嗎？還有A股納入MSCI，部分醫藥股獲得資金流入，推動了股價上漲。

統計發現，截至5月15日，今年以來在28個申萬一級行業指數中醫藥生物板塊以高達12.31%的漲幅居于首位。而云溪基金旗下以醫藥命名的“雨山消費醫療1號”今年以來最大回撤為22.35%，區間收益率為-8.38%。

有分析人士指出，今年A股市場風格發生了較為明顯的切換，很多價值派的私募產品凈值都面臨不同程度的回撤，不過，云溪基金旗下產品回撤幅度偏大，說明其風控水平還存在提升空間。另外，陽勇在多次公開路演中講到積極看好醫藥股的機會，而今年醫藥股大漲，云溪基金的基金凈值卻連續下挫，實在難以理解。

老劉寄語：關于個股的操作上，本人只對瘋狂的股票情有獨鐘，我的一貫作風就是提前埋伏潛力股，而且我每天都會準時公布三支一周內能漲幅25%以上的票。例如：5月10號早盤分享的$建新股份(SZ300107) ，盈利30%5月16號早盤分享的$來伊份(SH603777) ，收獲一個漲停5月15號早盤分享的羅牛山(SZ000735) ，對于20%以下的票，我不屑一顧！相信上月被我指點的朋友現在都已盆滿缽溢 ，等待下波機會了。下周3只利好股票已經發布，預計漲幅超過40%！

最近很多股友留言說找不到我，在這里統一講一下，我的收評公眾是：《雄途引航》，在選股或者買賣點把握上有疑慮的朋友可以到收評公眾找老劉交流，每天盤前盤前布局多留意朋友圈！

文章為老劉原創，如需轉載請注明出處！